Для серии
"Апрель" - вторая неделя апреля каждого года; для серии "Октябрь" - вто-
рая неделя октября каждого года. В эту неделю обычный порядок определе-
ния цены не действует.
Сделки на этой неделе происходят по котировкам предшествующего месяца
предшествующего года, т. е. за 13 месяцев до ее наступления. Это дает
возможность инвесторам четко ориентироваться в ценовой динамике облига-
ционного займа, а также планировать общую доходность по ним из расчета
более чем на год.
ОБЛИГАЦИИ ГОСУДАРСТВЕННОГО ВАЛЮТНОГО ОБЛИГАЦИОННОГО ЗАЙМА
В 1992 г. принято решение о выпуске внутреннего валютного займа, об-
лигации которого предусматривалось передать юридическим лицам - клиентам
Внешэкономбанка (ВЭБ) в соответствии с величиной средств, замороженных
на счетах в результате банкротства ВЭБ.
(Выпуск и обращение этих облигаций регулируется постановлениями Пра-
вительства РФ от 15 марта 1993 года № 222 "Об утверждении условий выпус-
ка внутреннего государственного валютного облигационного займа" и от 4
марта 1996 года № 229 "О выпуске облигаций внутреннего государственного
валютного займа".)
В постановлении правительства установлены форма и основные параметры
погашения валютного долга:
валюта займа - доллары США;
ежегодные купонные выплаты - 3%;
общая сумма займа - 7,885 млрд.;
структура эмиссии:
- 100 тыс. облигаций номиналом 10()0$;
- 41,5 тыс. облигаций номиналом IOOOOS;
- 73,7 тыс. облигаций номиналом 100000$;
дата выпуска - 14 мая 1993 года;
погашение по пяти траншам со сроком обращения 1, 3, 6, 10, 15 лет;
выпуск в наличной бумажной форме в виде ценных бумаг на предъявителя.
В 1996 г. была проведена дополнительная эмиссия ОВВЗ. Дополнительные
и новые выпуски были нацелены:
на погашение внутреннего валютного долга, который не был учтен при
определении первоначального объема эмиссии ОВВЗ;
на урегулирование внутреннего валютного долга бывшего СССР перед рос-
сийскими предприятиями и организациями - владельцами балансовых счетов,
на которых числились средства в клиринговых, замкнутых и специальных ва-
лютах по межправительственным договорам и платежным соглашениям;
на погашение валютной коммерческой задолженности РФ.
Размещение новых VI и VII траншей ОВВЗ было произведено в мае 1996 г.
в условиях падения цен на российские долги вследствие высоких предвыбор-
ных рисков. В 1996 г. состоялся дополнительный выпуск ОВВЗ на общую сум-
му 5,05 млрд. долл. США, в том числе II-V серий на 1,55 млрд. долл. и
двух новых серий (VI и VII) на 3,5 млрд. долл. В настоящее время с уче-
том погашенных серий в обращении находятся облигации III-VII серий на
сумму 11,1 млрд. долл.
Крупнейшими участниками этого рынка из числа зарубежных банков и ком-
паний являются Bank of America, Chase Manhattan, Salomon Brothers, INC
Barings, Indosuez Capital, Eurobank, Deutsche Morgan Grenfell, J. P.
Morgan. В число наиболее заметных российских операторов рынка входят
Внешторгбанк МФК, МФК-"Московские партнеры", "Альфа Альянс", "Российский
кредит" и другие. Следует отметить, что размещение ОВВЗ производилось по
номиналу, однако на вторичном рынке облигации продаются с дисконтом от
90% до 10% в зависимости от серии. Рыночная стоимость облигаций подвер-
жена колебаниям, определяемым влиянием как экономических, так и полити-
ческих факторов.
Среди этих факторов - общая конъюнктура мирового рынка внешних дол-
гов, состояние российской экономики, финансов и политической ситуации в
стране, результаты переговоров Правительства России с Парижским и Лон-
донскими клубами, с МВФ и МБРР и др.
Объем и структура эмиссии ОВВЗ
Объем эмиссии, млн. долл.
Номер серии
Выпуск 1993 года
Выпуск 1996 года
Дата
погашения I
266
14.05.1994 погашена
II
1 518 30
14.05.1996 погашена
III
1 307 15
14.05.1999
IV
2 627 835
14.05.2003 V
2 167 670
14.05.2008
VI
1 750
14.05.2006
VII
1 750
14.05.2011
Главной тенденцией конца 1996 г. стало повышение котировок и соот-
ветственно снижение доходности облигаций всех траншей: если на начало
года доходность облигаций третьего, четвертого и пятого траншей колеба-
лась вокруг отметки в 20% годовых в долл. США, то к концу гола доход-
ность упала до 10-13% в зависимости от транша. Падение доходности яви-
лось следствием получения Россией кредитного рейтинга и, как следствие
этого, повышения доверия иностранных участников к инструментам российс-
кого рынка. Другой чертой рынка в 1996 году стало повышение объемов тор-
гов и, как следствие, ликвидности рынка ОВВЗ.
В заключение следует заметить, что ОВВЗ с самого начала были "необыч-
ными" ценными бумагами с изначально заложенными в конструкцию противоре-
чиями. Некоторые из таких противоречий в сочетании с недостаточным уров-
нем развития депозитарных услуг и недостаточной согласованностью между
гражданским и уголовным правом создали основу для возникновения проблем,
связанных с реализацией добросовестными приобретателями прав по принад-
лежащим им бумагам.
ГОСУДАРСТВЕННЫЕ КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЛИГАЦИИ,
ОБЛИГАЦИИ ФЕДЕРАЛЬНОГО ЗАЙМА С ПЕРЕМЕННЫМ КУПОНОМ
По таким характеристикам, как объем в обращении, емкость рынка, лик-
видность и динамичность развития, а также доля в финансировании дефицита
федерального бюджета ведущее место среди государственных ценных бумаг
занимают ГКО и ОФЗ. Наличие свойств, общих для ГКО и ОФЗ, несмотря на
некоторые различия в эмиссионных характеристиках, позволяют говорить о
существовании единого рынка ГКО-ОФЗ. Среди таких общих свойств можно от-
метить следующие: - технология размещения, вторичного обращения и пога-
шения через систему
организованного рынка ценных бумаг (ОРЦБ);
- круг участников рынка, в первую очередь - общий институт дилеров;
- схожие инвестиционные качества.
Эмитентом ГКО и ОФЗ выступает Министерство финансов России, которое
принимает решение об осуществлении отдельных выпусков ГКО и ОФЗ и опре-
деляет их параметры.
Параметры выпуска государственных краткосрочных облигаций (ГКО)(Опре-
делены постановлением Правительства РФ от 8.02.93 № 107 "О выпуске госу-
дарственных краткосрочных бескупонных облигаций" с изменениями, внесен-
ными постановлением Правительства РФ от i7.07.94 № 1105):
- номинальная стоимость облигации - 1 000 000 рублей;
- срок обращения 3 месяца, 6 месяцев и 1 год (в настоящее время годо-
вые облигации не эмитируются);
- облигации бескупонные, т. е. доходом по ним является разница между
ценой покупки и погашения;
- эмиссия облигаций осуществляется в форме отдельных выпусков (тран-
шей);
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132
"Апрель" - вторая неделя апреля каждого года; для серии "Октябрь" - вто-
рая неделя октября каждого года. В эту неделю обычный порядок определе-
ния цены не действует.
Сделки на этой неделе происходят по котировкам предшествующего месяца
предшествующего года, т. е. за 13 месяцев до ее наступления. Это дает
возможность инвесторам четко ориентироваться в ценовой динамике облига-
ционного займа, а также планировать общую доходность по ним из расчета
более чем на год.
ОБЛИГАЦИИ ГОСУДАРСТВЕННОГО ВАЛЮТНОГО ОБЛИГАЦИОННОГО ЗАЙМА
В 1992 г. принято решение о выпуске внутреннего валютного займа, об-
лигации которого предусматривалось передать юридическим лицам - клиентам
Внешэкономбанка (ВЭБ) в соответствии с величиной средств, замороженных
на счетах в результате банкротства ВЭБ.
(Выпуск и обращение этих облигаций регулируется постановлениями Пра-
вительства РФ от 15 марта 1993 года № 222 "Об утверждении условий выпус-
ка внутреннего государственного валютного облигационного займа" и от 4
марта 1996 года № 229 "О выпуске облигаций внутреннего государственного
валютного займа".)
В постановлении правительства установлены форма и основные параметры
погашения валютного долга:
валюта займа - доллары США;
ежегодные купонные выплаты - 3%;
общая сумма займа - 7,885 млрд.;
структура эмиссии:
- 100 тыс. облигаций номиналом 10()0$;
- 41,5 тыс. облигаций номиналом IOOOOS;
- 73,7 тыс. облигаций номиналом 100000$;
дата выпуска - 14 мая 1993 года;
погашение по пяти траншам со сроком обращения 1, 3, 6, 10, 15 лет;
выпуск в наличной бумажной форме в виде ценных бумаг на предъявителя.
В 1996 г. была проведена дополнительная эмиссия ОВВЗ. Дополнительные
и новые выпуски были нацелены:
на погашение внутреннего валютного долга, который не был учтен при
определении первоначального объема эмиссии ОВВЗ;
на урегулирование внутреннего валютного долга бывшего СССР перед рос-
сийскими предприятиями и организациями - владельцами балансовых счетов,
на которых числились средства в клиринговых, замкнутых и специальных ва-
лютах по межправительственным договорам и платежным соглашениям;
на погашение валютной коммерческой задолженности РФ.
Размещение новых VI и VII траншей ОВВЗ было произведено в мае 1996 г.
в условиях падения цен на российские долги вследствие высоких предвыбор-
ных рисков. В 1996 г. состоялся дополнительный выпуск ОВВЗ на общую сум-
му 5,05 млрд. долл. США, в том числе II-V серий на 1,55 млрд. долл. и
двух новых серий (VI и VII) на 3,5 млрд. долл. В настоящее время с уче-
том погашенных серий в обращении находятся облигации III-VII серий на
сумму 11,1 млрд. долл.
Крупнейшими участниками этого рынка из числа зарубежных банков и ком-
паний являются Bank of America, Chase Manhattan, Salomon Brothers, INC
Barings, Indosuez Capital, Eurobank, Deutsche Morgan Grenfell, J. P.
Morgan. В число наиболее заметных российских операторов рынка входят
Внешторгбанк МФК, МФК-"Московские партнеры", "Альфа Альянс", "Российский
кредит" и другие. Следует отметить, что размещение ОВВЗ производилось по
номиналу, однако на вторичном рынке облигации продаются с дисконтом от
90% до 10% в зависимости от серии. Рыночная стоимость облигаций подвер-
жена колебаниям, определяемым влиянием как экономических, так и полити-
ческих факторов.
Среди этих факторов - общая конъюнктура мирового рынка внешних дол-
гов, состояние российской экономики, финансов и политической ситуации в
стране, результаты переговоров Правительства России с Парижским и Лон-
донскими клубами, с МВФ и МБРР и др.
Объем и структура эмиссии ОВВЗ
Объем эмиссии, млн. долл.
Номер серии
Выпуск 1993 года
Выпуск 1996 года
Дата
погашения I
266
14.05.1994 погашена
II
1 518 30
14.05.1996 погашена
III
1 307 15
14.05.1999
IV
2 627 835
14.05.2003 V
2 167 670
14.05.2008
VI
1 750
14.05.2006
VII
1 750
14.05.2011
Главной тенденцией конца 1996 г. стало повышение котировок и соот-
ветственно снижение доходности облигаций всех траншей: если на начало
года доходность облигаций третьего, четвертого и пятого траншей колеба-
лась вокруг отметки в 20% годовых в долл. США, то к концу гола доход-
ность упала до 10-13% в зависимости от транша. Падение доходности яви-
лось следствием получения Россией кредитного рейтинга и, как следствие
этого, повышения доверия иностранных участников к инструментам российс-
кого рынка. Другой чертой рынка в 1996 году стало повышение объемов тор-
гов и, как следствие, ликвидности рынка ОВВЗ.
В заключение следует заметить, что ОВВЗ с самого начала были "необыч-
ными" ценными бумагами с изначально заложенными в конструкцию противоре-
чиями. Некоторые из таких противоречий в сочетании с недостаточным уров-
нем развития депозитарных услуг и недостаточной согласованностью между
гражданским и уголовным правом создали основу для возникновения проблем,
связанных с реализацией добросовестными приобретателями прав по принад-
лежащим им бумагам.
ГОСУДАРСТВЕННЫЕ КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЛИГАЦИИ,
ОБЛИГАЦИИ ФЕДЕРАЛЬНОГО ЗАЙМА С ПЕРЕМЕННЫМ КУПОНОМ
По таким характеристикам, как объем в обращении, емкость рынка, лик-
видность и динамичность развития, а также доля в финансировании дефицита
федерального бюджета ведущее место среди государственных ценных бумаг
занимают ГКО и ОФЗ. Наличие свойств, общих для ГКО и ОФЗ, несмотря на
некоторые различия в эмиссионных характеристиках, позволяют говорить о
существовании единого рынка ГКО-ОФЗ. Среди таких общих свойств можно от-
метить следующие: - технология размещения, вторичного обращения и пога-
шения через систему
организованного рынка ценных бумаг (ОРЦБ);
- круг участников рынка, в первую очередь - общий институт дилеров;
- схожие инвестиционные качества.
Эмитентом ГКО и ОФЗ выступает Министерство финансов России, которое
принимает решение об осуществлении отдельных выпусков ГКО и ОФЗ и опре-
деляет их параметры.
Параметры выпуска государственных краткосрочных облигаций (ГКО)(Опре-
делены постановлением Правительства РФ от 8.02.93 № 107 "О выпуске госу-
дарственных краткосрочных бескупонных облигаций" с изменениями, внесен-
ными постановлением Правительства РФ от i7.07.94 № 1105):
- номинальная стоимость облигации - 1 000 000 рублей;
- срок обращения 3 месяца, 6 месяцев и 1 год (в настоящее время годо-
вые облигации не эмитируются);
- облигации бескупонные, т. е. доходом по ним является разница между
ценой покупки и погашения;
- эмиссия облигаций осуществляется в форме отдельных выпусков (тран-
шей);
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132