Причины возникновения инфляционных процессов носят многофакторный, неоднозначный характер и состоят обычно не только в превышении денежной массы над товарной, но и в структурных диспропорциях, в несовершенстве хозяйственного механизма. Таким образом, в наиболее общем виде причиной появления инфляционных рисков являются проблемы общеэкономического характера в части макроэкономической политики.
Реализация данной группы рисков является одной из наиболее существенных причин возникновения потерь фирмы. Эти потери могут проявляться в нескольких формах, из которых наиболее существенными являются следующие:
124
1) рост цен отрицательно сказывается на качестве составляемых фирмой планов своего развития;
2) следствием инфляционных процессов является нежелание населения покупать некоторые товары, приобретение которых с его точки зрения недостаточно защищает его средства, что может привести к значительному снижению объемов продаж целого ряда фирм;
3) в условиях высокого уровня инфляции становится практически невозможным расширение деятельности предприятия (например, замена оборудования и т.д.), вследствие сложностей получения банковских кредитов и т.д.;
4) инфляционные процессы являются причиной возникновения таких рисков предприятия, которые связаны с уменьшением покупательной способности потребителей, что негативно сказывается на деятельности практически всех фирм-товаропроизводителей;
5) появляется вероятность того, что некоторые виды товаров будут увеличивать свою стоимость быстрее по сравнению с другими, что также негативно сказывается на деятельности фирм;
6) высокий уровень инфляции является причиной негативных изменений в инвестиционном климате всей экономики в целом. Таким образом, инфляционный риск, который, как свидетельствует опыт, практически всегда присутствует в условиях рыночной экономики, может явиться причиной значительных потерь для хозяйственных субъектов в случае его реализации.
Дефляционные риски
Дефляция представляет собой процесс изъятия из обращения части избыточной денежной массы, выпущенной в период инфляции, ее следствием является дефляционный риск, который может быть выражен в:
1) падении уровня цен на товары и, как следствие этого, снижение доходов фирм;
2) наличии вероятности повышения налогов и, как следствие этого, возможное снижение прибыли, а также снижение возможностей для ее внутрифирменного использования и т.п.;
3) наличии вероятности повышения учетных банковских ставок, что особенно негативно может сказаться на доходности последних;
4) вмешательство государства в вопросы, связанные с регулированием внешнеэкономических связей предприятий.
125
Таким образом, дефляционные процессы, которые противоположны процессам инфляции, также могут явиться причиной возникновения предпринимательского риска. Как свидетельствует мировой опыт, их прогнозирование особенно важно для субъектов хозяйственной деятельности в период макроэкономической стабилизации.
8.3. Риски непредвиденных расходов и превышения планируемой сметы затрат
Риски увеличения рыночных цен на ресурсы
Одной из важных причин увеличения рыночных цен на ресурсы, как уже отмечалось ранее, являются инфляционные процессы, которые не будут рассматриваться в качестве источников данной группы рисков.
Опыт функционирования предприятий в условиях рыночных отношений позволяет выделить несколько источников данной группы рисков [21,32,52,58]:
1) наличие вероятности совершения ошибки во время проведения анализа и прогнозирования конъюнктуры на рынках ресурсов;
2) возможность изменения в силу целого ряда причин политики ценообразования у некоторых поставщиков ресурсов. Вероятность возникновения данной группы рисков особенно возрастает в том случае, если договоры с поставщиками заключены на длительные сроки и в них предусмотрена возможность для уточнения цен за текущие поставки;
3) наличие вероятности сужения рынков, на которых фирма может выбирать наиболее оптимальных для себя поставщиков (например, нежелание некоторых поставщиков ресурсов пользоваться бартером и переход на расчеты в твердой валюте и т.д.). Размер убытков от реализации рисков увеличения рыночных цен на ресурсы может быть значительно большим по сравнению с прогнозируемым в том случае, если уже сделаны определенные капитальные затраты и отказаться от работы в этом направлении не представляется возможным. В этом случае хозяйственный субъект оказывается перед проблемой выбора продолжения или остановки деятельности в данном направлении.
Риски будущего повышения плавающей процентной ставки
по предоставляемым для. фирмы кредитам и понижения депозитной
ставки по средствам, хранящимся на счетах в банках
Сущность данного риска состоит в том, что если долгосрочный кредит предоставлен на условиях кредитной линии (предельная сумма кредита, которую банк предоставляет конкретному заемщи-
126
ку на протяжение фиксированного периода), рефинансируемой за счет кредитов, которые кредитор фирмы, в свою очередь, берет у третьего лица, а ставки по кредитам рефинансирования кредитной линии увеличиваются, то на основании соглашения о кредитной линии кредитор фирмы обычно имеет право перенести бремя по обслуживанию кредитов рефинансирования на процент, под который он выдает фирме-клиенту следующие транши (части) долгосрочного кредита в пределах предоставленной клиенту кредитной линии.
Риски вынужденного (незапланированного) увеличения ранее планировавшегося размера дивидендов по акциям либо выплат по паям фирмы (других выплат из прибыли) Основным источником возникновения данного риска является то, что всегда существует вероятность возникновения такой ситуации, при которой фирма под воздействием ряда причин должна пойти на выплату не намечавшихся ранее дивидендов либо увеличить их запланированный ранее объем. Возникновение данной ситуации может быть результатом решения собрания акционеров акционерного общества (учредителей фирмы) или частью разработанной в более поздние сроки стратегии, цель которой состоит в привлечении дополнительных средств, поднятию рейтинга фирмы и т.п.
Средства, которые будут использованы для этих выплат, могут рассматриваться и как потери фирмы, и как дополнительные расходы фирмы, и как уменьшение имеющихся у нее финансовых средств для расширенного воспроизводства. Последнее может явиться причиной взятия незапланированных ранее кредитов, что приведет к еще большему росту потерь.
Риски выделения ассигнований на непредусмотренные планом развития предприятия мероприятия Риски, которые связаны с выделением ассигнований на непредусмотренные планом развития предприятия мероприятия, имеют основными источниками своего происхождения:
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52
Реализация данной группы рисков является одной из наиболее существенных причин возникновения потерь фирмы. Эти потери могут проявляться в нескольких формах, из которых наиболее существенными являются следующие:
124
1) рост цен отрицательно сказывается на качестве составляемых фирмой планов своего развития;
2) следствием инфляционных процессов является нежелание населения покупать некоторые товары, приобретение которых с его точки зрения недостаточно защищает его средства, что может привести к значительному снижению объемов продаж целого ряда фирм;
3) в условиях высокого уровня инфляции становится практически невозможным расширение деятельности предприятия (например, замена оборудования и т.д.), вследствие сложностей получения банковских кредитов и т.д.;
4) инфляционные процессы являются причиной возникновения таких рисков предприятия, которые связаны с уменьшением покупательной способности потребителей, что негативно сказывается на деятельности практически всех фирм-товаропроизводителей;
5) появляется вероятность того, что некоторые виды товаров будут увеличивать свою стоимость быстрее по сравнению с другими, что также негативно сказывается на деятельности фирм;
6) высокий уровень инфляции является причиной негативных изменений в инвестиционном климате всей экономики в целом. Таким образом, инфляционный риск, который, как свидетельствует опыт, практически всегда присутствует в условиях рыночной экономики, может явиться причиной значительных потерь для хозяйственных субъектов в случае его реализации.
Дефляционные риски
Дефляция представляет собой процесс изъятия из обращения части избыточной денежной массы, выпущенной в период инфляции, ее следствием является дефляционный риск, который может быть выражен в:
1) падении уровня цен на товары и, как следствие этого, снижение доходов фирм;
2) наличии вероятности повышения налогов и, как следствие этого, возможное снижение прибыли, а также снижение возможностей для ее внутрифирменного использования и т.п.;
3) наличии вероятности повышения учетных банковских ставок, что особенно негативно может сказаться на доходности последних;
4) вмешательство государства в вопросы, связанные с регулированием внешнеэкономических связей предприятий.
125
Таким образом, дефляционные процессы, которые противоположны процессам инфляции, также могут явиться причиной возникновения предпринимательского риска. Как свидетельствует мировой опыт, их прогнозирование особенно важно для субъектов хозяйственной деятельности в период макроэкономической стабилизации.
8.3. Риски непредвиденных расходов и превышения планируемой сметы затрат
Риски увеличения рыночных цен на ресурсы
Одной из важных причин увеличения рыночных цен на ресурсы, как уже отмечалось ранее, являются инфляционные процессы, которые не будут рассматриваться в качестве источников данной группы рисков.
Опыт функционирования предприятий в условиях рыночных отношений позволяет выделить несколько источников данной группы рисков [21,32,52,58]:
1) наличие вероятности совершения ошибки во время проведения анализа и прогнозирования конъюнктуры на рынках ресурсов;
2) возможность изменения в силу целого ряда причин политики ценообразования у некоторых поставщиков ресурсов. Вероятность возникновения данной группы рисков особенно возрастает в том случае, если договоры с поставщиками заключены на длительные сроки и в них предусмотрена возможность для уточнения цен за текущие поставки;
3) наличие вероятности сужения рынков, на которых фирма может выбирать наиболее оптимальных для себя поставщиков (например, нежелание некоторых поставщиков ресурсов пользоваться бартером и переход на расчеты в твердой валюте и т.д.). Размер убытков от реализации рисков увеличения рыночных цен на ресурсы может быть значительно большим по сравнению с прогнозируемым в том случае, если уже сделаны определенные капитальные затраты и отказаться от работы в этом направлении не представляется возможным. В этом случае хозяйственный субъект оказывается перед проблемой выбора продолжения или остановки деятельности в данном направлении.
Риски будущего повышения плавающей процентной ставки
по предоставляемым для. фирмы кредитам и понижения депозитной
ставки по средствам, хранящимся на счетах в банках
Сущность данного риска состоит в том, что если долгосрочный кредит предоставлен на условиях кредитной линии (предельная сумма кредита, которую банк предоставляет конкретному заемщи-
126
ку на протяжение фиксированного периода), рефинансируемой за счет кредитов, которые кредитор фирмы, в свою очередь, берет у третьего лица, а ставки по кредитам рефинансирования кредитной линии увеличиваются, то на основании соглашения о кредитной линии кредитор фирмы обычно имеет право перенести бремя по обслуживанию кредитов рефинансирования на процент, под который он выдает фирме-клиенту следующие транши (части) долгосрочного кредита в пределах предоставленной клиенту кредитной линии.
Риски вынужденного (незапланированного) увеличения ранее планировавшегося размера дивидендов по акциям либо выплат по паям фирмы (других выплат из прибыли) Основным источником возникновения данного риска является то, что всегда существует вероятность возникновения такой ситуации, при которой фирма под воздействием ряда причин должна пойти на выплату не намечавшихся ранее дивидендов либо увеличить их запланированный ранее объем. Возникновение данной ситуации может быть результатом решения собрания акционеров акционерного общества (учредителей фирмы) или частью разработанной в более поздние сроки стратегии, цель которой состоит в привлечении дополнительных средств, поднятию рейтинга фирмы и т.п.
Средства, которые будут использованы для этих выплат, могут рассматриваться и как потери фирмы, и как дополнительные расходы фирмы, и как уменьшение имеющихся у нее финансовых средств для расширенного воспроизводства. Последнее может явиться причиной взятия незапланированных ранее кредитов, что приведет к еще большему росту потерь.
Риски выделения ассигнований на непредусмотренные планом развития предприятия мероприятия Риски, которые связаны с выделением ассигнований на непредусмотренные планом развития предприятия мероприятия, имеют основными источниками своего происхождения:
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52