2) изменения маржи коммерческих банков по предоставляемым кредитам и депозитным счетам;
3) изменение в размерах обязательных для резервирования фондов коммерческих банков в государственном банке. Так, увеличение размера резервного фонда в государственном банке будет означать для коммерческих банков недоиспользование части их пассивов и существует высокая степень вероятности повышения
130
ими процентных ставок по предоставляемым кредитам с одновременным понижением процента по депозитным счетам своих клиентов;
4) изменения в системе налогообложения всех субъектов хозяйствования и финансовых институтов, в частности, может также явиться причиной реализации данного риска;
5) любые изменения в портфеле инвестиций, который имеется у фирмы, а также изменения в доходности самих инвестиций;
6) наличие вероятности изменений в структуре пассивов (соотношения собственных и заемных средств, срочных и сберегательных депозитов, депозитов до востребования и т.п.). Этот источник особенно актуален для финансовых институтов;
7) при росте банковского процента может начаться массовое "сбрасывание" акций, в результате чего их стоимость может быть уменьшена;
8) в случае вложения средств инвестором в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги (особенно в ту их часть, которая имеет фиксированный процент) при текущем повышении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Это означает, что инвестор мог бы получить прирост доходов, но не может высвободить свои средства в силу этих условий;
9) если эмитент выпустил в обращение ценные бумаги с фиксированным процентом, существует вероятность наступления для него данного риска при текущем понижении среднерыночного процента в сравнении с определенным им фиксированным уровнем.
Кредитные риски
Данная группа рисков тесно связана с процентным риском и в своем большинстве источники их возникновения одинаковы. Главное отличие состоит в том, что риски первой группы рассматриваются с позиций кредитора, а второй — заемщика. При этом выделяют несколько специфических рисков, которые относятся к данной группе:
1) биржевые риски, сущность которых состоит в наличии вероятности возникновения потерь в результате проведения фирмой биржевых сделок (например, риск неплатежа комиссионного вознаграждения, риск неплатежа вообще и т.п.);
2) селективные риски (риски выбора), которые заключаются в неправильном выборе видов вложения капитала, видов ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля, выборе заемщика и т.д.;
о*
131
3) риски ликвидности — они связаны с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров вследствие изменения их качества , потребительской стоимости и т.п.;
4) риски банкротства — возникают в результате неправильного выбора способов вложения капитала, оканчиваются полной потерей предпринимателем собственного капитала и способности рассчитываться по взятым на себя обязательствам. Таким образом, риск является обязательньш элементом деятельности предприятия на финансовом рынке, который определяется самим существованием и развитием хозяйственного процесса.
Глава 9
СПЕЦИФИЧЕСКИЕ ОСОБЕННОСТИ ВЕНЧУРНОГО БИЗНЕСА
Венчурный (рисковый) бизнес представляет собой предпринимательскую деятельность какой-либо творческой группы новаторов (как правило небольшой), которая планирует получить доход, либо уже получает его на основе разработки нового, более рискованного по сравнению с общепринятым уровнем риска, вида деятельности. Как свидетельствует опыт, наиболее часто таким направлением является научно-исследовательская деятельность, которая в большей степени по сравнению с другими видами подвержена влиянию всех видов рисков, особенно технических [34,35].
В зависимости от степени обособленности венчурного звена данный вид бизнеса можно классифицировать на:
* венчур внутри фирмы (внутренний венчур);
* венчурные фирмы.
Венчур внутри фирмы представляет собой такой вид венчурного бизнеса, при котором венчурная группа не является самостоятельной единицей, а получает финансирование и перекладывает всю ответственность за риск на ту фирму, подразделением которой она является.
Венчурные фирмы — это самостоятельные и независимые фирмы, которые занимаются венчурным бизнесом.
Таким образом, основное отличие между венчуром внутри фирмы и венчурной фирмой состоит в ответственности за риск. В первом случае он полностью перекладывается на материнскую фирму, а во втором является неотменным спутником венчурной фирмы.
Мировой опыт свидетельствует о необходимости поддержки и развития венчурного бизнеса. Определяется это тем, что:
* венчурный бизнес является катализатором возникновения новых жизнеспособных хозяйственных единиц, воздействующих на всю традиционную структуру ведения научных исследований, а также вызывает структурные изменения в общественном производстве страны;
* данный вид бизнеса способствует техническому перевооружению традиционных отраслей производства;
*
133
* венчурный бизнес является стимулятором совершенствования принципов управления и организационных структур в крупных корпорациях;
* высокая степень мобильности венчурных фирм является их несомненным преимуществом по сравнению с крупными корпорациями, что особенно важно для проведения НИОКР. Неоспоримым остается и тот факт, что ряд исследований остается под силу именно таким фирмам [35,43,44].
В системе государственного механизма управления экономикой практически всех индустриально развитых стран значительное место занимает механизм законодательной и организационно-экономической поддержки малого бизнеса вообще и венчурного в особенности. Организацией такой поддержки занимаются специальные структурные подразделения государственного аппарата. Их основная задача состоит в оказании финансовой, управленче-ско-консультационной и информационной помощи венчурным фирмам.
Одной из наиболее распространенных форм содействия деятельности мелкого венчурного бизнеса является система государственных контрактов на разработку и реализацию инноваций. Контрактная форма взаимоотношений позволяет государству влиять на процессы распределения ресурсов, структуру и объемы производства, расширение рынка нововведений и повышение конкурентоспособности продукции.
Для обеспечения эффективной деятельности венчурного бизнеса в мировой практике широко используется система облегченного доступа фирм к механизмам передачи технологий и результатов научных разработок в производство на основе их кооперации с высшей школой и промышленными предприятиями. Эта задача во многом решается при помощи использования так называемых венчурных посреднических центров.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52