В связи с этой операцией "ККР" скупил 225 млн. акций фирмы
"Набиско" за 25 млрд. долл. Во избежание чересчур высокого
налогообложения в процессе мобилизации этих средств "ККР"
создал четыре холдинговые компании. Холдинг N 1 выпустил
конверсионные облигации, холдинг N 2 реализовал обмен акций
концерна "Набиско" на новые привилегированные акции. В итоге
эти две холдинговые компании мобилизовали около 6 млрд. долл.
Еще 6 млрд. долл. удалось собрать с помощью кредитов с
гарантией их погашения за счет продажи дочерних предприятий
фирмы "Набиско" в рамках так называемого Laverage buy out.
Дополнительный кредит гасят либо из ликвидных средств фирмы
"Набиско", либо путем дальнейшей продажи ее имущества. Крупными
банками для этой операции были предоставлены банковские кредиты
в сумме 5,25 млрд. долл. на срок 6 лет. Через уже известные
читателям "мусорные облигации" удалось мобилизовать
дополнительно 5 млрд. долл. Еще 2 млрд. долл. концерн "ККР"
выделил из собственных средств.
За концерном "Набиско" сейчас числится огромная
задолженность, помимо 5 млрд. долл. долговых обязательств
(прежние кредиты) и 30 млрд. долл. от самой операции. И хотя
стоимость концерна, если его продавать частями, составляет
примерно 35 млрд., долл., он несет на себе, кроме того, тяжелое
бремя морального ущерба.
Итогом этой "аквизиции" стало существенное падение
финансовой репутации "Набиско". Ко всему прочему, еще один
американский концерн "Интернэшнл телефон энд телеграф Кь "
("ИТТ") предъявил иск о возмещении убытков в связи с
приобретенными прежде облигациями концерна "Набиско" и большими
убытками, возникшими в результате резкого падения их курса.
Следует, однако, заметить, что сама идея "аквизиции"
концерна "Набиско" была разработана менеджерами этого
предприятия, которые путем "Management bay out" предполагали
купить его вместе с другими менеджерами концерна. Восемь
ведущих менеджеров намеревались по истечении пяти лет получить
прибыль в размере 2,5 млрд. долл.
Этот пример одновременно раскрывает нам и весьма
сомнительную целесообразность и рентабельность столь крупных
операций, а также возможность возникновения громадных
финансовых рисков. Ведь около 80% операций финансировалось за
счет чужих средств.
Для успешной защиты от "враждебной аквизиции" существует ряд
примеров. Назовем некоторые из них.
"Mud slinging" -- "бросить грязь". Это -- попытка статьями в
печати и выступлениями по телевидению очернить или выставить в
дурном свет фирму, претендующую на приобретение предприятия.
Poison pill -- "ядовитые пилюли". Данный прием заключается в
разводнении акционерного капитала путем выпуска новых акций
(обычно привилегированных акций без права голоса).
"Golden parachutes" -- "золотые парашюты". В этом случае
дается обещание выплатить менеджерам крупные суммы, если те
согласятся с "аквизицией", или заключить с ними трудовой
договор с очень высокими выходными пособиями. Правда, это имеет
для нового покупателя свой недостаток, поскольку он практически
вынужден продолжать работать в кругу менеджеров, враждебно
настроенных по отношению к нему.
"White knight" -- "белый рыцарь". Это не что иное как
просьба руководства, направленная альтернативному контрагенту
купить предприятие. Это дает возможность исключить из игры
враждебно настроенного покупателя,
Итак, в финансовом мире крупные компании или богатые частные
лица иногда не стыдятся ничего, когда речь заходит о расширении
сферы их влияния или захвате новых рынков. И если расширение
"своей империи" крупным концерном путем приобретения новых
предприятий может быть хотя бы частично оправдано с
экономической точки зрения, то проведение частными лицами столь
сомнительных операций создает такие "экономические империи",
которые практически никогда не переживают своих творцов.
ФИНАНСЫ И ПЛАТЕЖИ ВО ВНЕШНЕЙ ТОРГОВЛЕ
Фактически все сделки во внешней торговле с западными
странами связаны с платежами, т.е. с переводом денег из одной
страны в другую. Этим они отличаются от системы клиринговых
расчетов, когда платежи между клиентами и государственными или
внешнеторговыми банками производятся в одной стране, а
окончательный расчет происходит между государственными банками
этих стран.
В связи с укреплением экономического положения почти все
страны Запада в 50-е годы перешли от клиринговых расчетов к
расчетам в свободно конвертируемой валюте.
Свободно конвертируемая валюта -- это валюта, которую можно
перевезти из одной страны в другую без существенных
ограничений, а также свободно продавать и покупать. Во всех
западных странах почти все иностранные валюты котируются на
валютной бирже, их курсы фиксируются и объявляются ежедневно.
В торговле с зарубежными странами следует всегда иметь в
виду существование:
-- различий в политическом, экономическом и социальном
развитии стран;
-- различий в складе ума и психологии людей разных стран;
-- культурных различий;
-- различий в практике проведения переговоров, заключения
сделок и их выполнении.
Экспортер обязан принимать все меры, чтобы ограничить свой
риск. При этом необходимо учитывать:
-- финансовое положение клиента и его страны в целом;
-- валютные риски в связи с колебаниями курса иностранных
валют;
-- существование ограниченных возможностей предъявлять
клиенту рекламации (претензии);
-- возможности гибели или порчи товара при перевозках.
Для ограничения риска рекомендуется собрать по возможности
самую полную информацию о финансовом положении клиента. Обычно
ее можно получить строго конфиденциально через банки или
специальные фирмы, например, "Шиммельпфенг", "Кредитреформ" или
"Дан унд Брэдстрит". Эти фирмы работают на международном уровне
и в состоянии дать достаточно подробную информацию о любой
фирме в любой стране в течение 1-7 дней. Правда, не
предоставляется никаких гарантий.
От рисков валютного рынка можно застраховаться, заключая
специальные сделки с банками.
При составлении контрактов следует обращать особое внимание
на то, чтобы определялись права покупателя на предъявление
претензий, а условия платежа и поставки соответствовали
правилам "Инкотермс".
Экономическая комиссия ООН для Европы (ЭКЕ) разработала
"Общие условия ЭКЕ по экспортным сделкам". Но несмотря на
существующие меры ограничения финансового риска полной гарантии
от риска во внешней торговле нет,
В настоящей главе рассматриваются самые распространенные
меры регулирования платежей.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111