При этом очень важно, чтобы рынок ценных бумаг
обеспечивал наличие механизма, способствующего эффективной передаче инвестиций
(оформленных в виде тех или иных ценных бумаг) из рук в руки, причем такая передача
должна иметь юридическую силу.
Рынок ценных бумаг будет выполнять стоящие перед ним задачи постоянного поддержания
экономического роста только в том случае, если существует полная свобода передвижения
таких инвестиции. Такая свобода называется ликвидностью. Ликвидность может существовать
только при условии наличия такого числа покупателей и продавцов, которое будет
достаточным для того, чтобы удовлетворять требованиям спроса и предложения, также
необходимы торговые системы, которые позволяли бы покупателям и продавцам находить
друг друга относительно легко.
Все это должно основываться на информационных потоках приемлемого качества, из которых
можно будет узнать о наличии инвестиционных продуктов и о заинтересованных заемщиках и
кредиторах. Таким образом, одна из основных ролей рынка ценных бумаг состоит в том, чтобы
обеспечивать точность, правильность и содержательность предоставляемой информации.
В принципе все это нацелено на то, чтобы поддерживать уверенность и доверие между
заемщиками, кредиторами, инвесторами и общественностью.
Следовательно, эта роль будет выполняться только тогда, когда обеспечивается раскрытие
необходимой информации:
? эмитенты будут раскрывать всю важную информацию о себе и своих предприятиях,
включая предоставление необходимой финансовой отчетности;
? инвесторы будут предоставлять информацию о своих сделках, элементах контроля и своей
способности выполнять финансовые обязательства;
? посредники будут предоставлять данные о своей квалификации и финансовых
обязательствах, потенциальных конфликтах интересов и сделках от имени своих клиентов;
? организаторы торговой системы и регулирующие органы будут обеспечивать соблюдение
стандартов дисциплины и надежности, справедливое отношение к участникам и контроль
за качеством обеспечения расчетов.
Последняя ключевая функция рынка ценных бумаг состоит в поставке ценных бумаг для
обеспечения процесса продажи и оплаты и, конечно, гарантии юридической правильности
операций. Хотя эта область является, вероятно, наименее привлекательной для участников
рынка ценных бумаг, все-таки совершенно обоснованно она может считаться и одной из самых
важных. И совершенно определенно, это та область, которой уделяется больше всего внимания
со стороны регулирующих органов. Следовательно, рынку ценных бумаг требуются системы и
процедуры, которые могли бы гарантировать надежность этой последней стадии.
Важнейшую роль в перемещении средств в рамках финансовой системы играют финансовые
посредники (институты), которые на финансовом рынке взаимодействуют с хозяйственными
субъектами, населением и между собой. По сути, их роль сводится к аккумулированию
небольших, часто краткосрочных сбережений многих мелких владельцев (инвесторов) и
последующему долгосрочному инвестированию аккумулированных средств.
В мире известны три наиболее общих типа финансовых посредников:
? депозитного типа (коммерческие банки, сберегательно-кредитные ассоциации, взаимные
сберегательные банки, кредитные союзы);
? контрактно-сберегательного типа (компании по страхованию жизни и имущества,
пенсионные фонды);
? инвестиционного типа (взаимные фонды (или паевые, или открытые инвестиционные),
траст-фонды, инвестиционные компании закрытого типа (или закрытые инвестиционные
фонды).
ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОПРОВЕРКИ
1. Какова взаимосвязь между инвестициями и сбережениями?
2. Что представляет собой финансовая система?
3. Какие существуют классификации финансовых рынков?
?. Как соотносятся между собой понятия »финансовый рынокј и »рынок ценных бумагј?
5. Опишите основные цели функционирования рынка ценных бумаг.
6. Укажите ключевые характеристики рынка ценных бумаг.
1.1 ОСНОВНЫЕ ЗАЕМЩИКИ И ПОСТАВЩИКИ КАПИТАЛА НА РЫНКЕ
ЦЕННЫХ БУМАГ
Рынок ценных бумаг создает возможности для объединения заемщиков и инвесторов. В
результате формируется система, через которую заемщики могут заимствовать средства из
большого разнообразия источников, а инвесторы получают большой круг продуктов, в которые
они могут вкладывать средства. Одна из основных выгод этой системы состоит в том, что
заемщики могут заимствовать значительно большие суммы, чем раньше, и кредитование
может осуществляться за счет объединения инвестиционных ресурсов различных инвесторов.
Для того, чтобы получить представление о том, что это означает, участники финансовых
рынков могут рассматриваться следующим образом:
КЛИЕНТЫ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
Государство------ - Финансовый рынок ---------- Финансовые институты
( включая посредников)
Предприятия Физические лица
На приведенной выше схеме предприятия и государство можно рассматривать как
первоочередных заемщиков, а финансовые учреждения (институты) и физических лиц - как
основных поставщиков капитала. Однако также необходимо учитывать, что компания как
финансовое учреждение также может выступать заемщиком в целях финансирования своих
операций.
Государство использует три основных способа привлечения средств.
Первый способ - это сбор налогов на прибыль или доходы, полученные нацией. Совершенно
очевидно, что ему не требуется рынок для того, чтобы добиться этого. Однако государству
требуются различные регистрационные формы и наличие информации о доходах населения и
предприятий для того, чтобы правильно оценить и собрать налоги.
Второй способ состоит в заимствовании сбережений населения страны или на международном
рынке.
Третий способ заключается в продаже активов, которыми государство обладает на настоящий
момент. Этот третий способ в тех случаях, когда он используется правительством, называется
приватизацией.
Второй способ также распространяется на компании. Определяя требуемый размер
финансирования и период времени, достаточный для погашения кредита, правительство и
компании могут обратиться на рынок ценных бумаг и, используя его механизм, найти
кредиторов, которые были бы готовы удовлетворить потребности заемщиков.
Рынок ценных бумаг предоставляет условия для двух видов заимствования.
Во-первых, в форме займов, при которой ожидается, что к какому-то моменту в будущем
заемщик погасит займ; в таких обстоятельствам заемщик будет платить комиссию за получение
разрешения на использование денег в течение определенного периода времени;
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132
обеспечивал наличие механизма, способствующего эффективной передаче инвестиций
(оформленных в виде тех или иных ценных бумаг) из рук в руки, причем такая передача
должна иметь юридическую силу.
Рынок ценных бумаг будет выполнять стоящие перед ним задачи постоянного поддержания
экономического роста только в том случае, если существует полная свобода передвижения
таких инвестиции. Такая свобода называется ликвидностью. Ликвидность может существовать
только при условии наличия такого числа покупателей и продавцов, которое будет
достаточным для того, чтобы удовлетворять требованиям спроса и предложения, также
необходимы торговые системы, которые позволяли бы покупателям и продавцам находить
друг друга относительно легко.
Все это должно основываться на информационных потоках приемлемого качества, из которых
можно будет узнать о наличии инвестиционных продуктов и о заинтересованных заемщиках и
кредиторах. Таким образом, одна из основных ролей рынка ценных бумаг состоит в том, чтобы
обеспечивать точность, правильность и содержательность предоставляемой информации.
В принципе все это нацелено на то, чтобы поддерживать уверенность и доверие между
заемщиками, кредиторами, инвесторами и общественностью.
Следовательно, эта роль будет выполняться только тогда, когда обеспечивается раскрытие
необходимой информации:
? эмитенты будут раскрывать всю важную информацию о себе и своих предприятиях,
включая предоставление необходимой финансовой отчетности;
? инвесторы будут предоставлять информацию о своих сделках, элементах контроля и своей
способности выполнять финансовые обязательства;
? посредники будут предоставлять данные о своей квалификации и финансовых
обязательствах, потенциальных конфликтах интересов и сделках от имени своих клиентов;
? организаторы торговой системы и регулирующие органы будут обеспечивать соблюдение
стандартов дисциплины и надежности, справедливое отношение к участникам и контроль
за качеством обеспечения расчетов.
Последняя ключевая функция рынка ценных бумаг состоит в поставке ценных бумаг для
обеспечения процесса продажи и оплаты и, конечно, гарантии юридической правильности
операций. Хотя эта область является, вероятно, наименее привлекательной для участников
рынка ценных бумаг, все-таки совершенно обоснованно она может считаться и одной из самых
важных. И совершенно определенно, это та область, которой уделяется больше всего внимания
со стороны регулирующих органов. Следовательно, рынку ценных бумаг требуются системы и
процедуры, которые могли бы гарантировать надежность этой последней стадии.
Важнейшую роль в перемещении средств в рамках финансовой системы играют финансовые
посредники (институты), которые на финансовом рынке взаимодействуют с хозяйственными
субъектами, населением и между собой. По сути, их роль сводится к аккумулированию
небольших, часто краткосрочных сбережений многих мелких владельцев (инвесторов) и
последующему долгосрочному инвестированию аккумулированных средств.
В мире известны три наиболее общих типа финансовых посредников:
? депозитного типа (коммерческие банки, сберегательно-кредитные ассоциации, взаимные
сберегательные банки, кредитные союзы);
? контрактно-сберегательного типа (компании по страхованию жизни и имущества,
пенсионные фонды);
? инвестиционного типа (взаимные фонды (или паевые, или открытые инвестиционные),
траст-фонды, инвестиционные компании закрытого типа (или закрытые инвестиционные
фонды).
ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОПРОВЕРКИ
1. Какова взаимосвязь между инвестициями и сбережениями?
2. Что представляет собой финансовая система?
3. Какие существуют классификации финансовых рынков?
?. Как соотносятся между собой понятия »финансовый рынокј и »рынок ценных бумагј?
5. Опишите основные цели функционирования рынка ценных бумаг.
6. Укажите ключевые характеристики рынка ценных бумаг.
1.1 ОСНОВНЫЕ ЗАЕМЩИКИ И ПОСТАВЩИКИ КАПИТАЛА НА РЫНКЕ
ЦЕННЫХ БУМАГ
Рынок ценных бумаг создает возможности для объединения заемщиков и инвесторов. В
результате формируется система, через которую заемщики могут заимствовать средства из
большого разнообразия источников, а инвесторы получают большой круг продуктов, в которые
они могут вкладывать средства. Одна из основных выгод этой системы состоит в том, что
заемщики могут заимствовать значительно большие суммы, чем раньше, и кредитование
может осуществляться за счет объединения инвестиционных ресурсов различных инвесторов.
Для того, чтобы получить представление о том, что это означает, участники финансовых
рынков могут рассматриваться следующим образом:
КЛИЕНТЫ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
Государство------ - Финансовый рынок ---------- Финансовые институты
( включая посредников)
Предприятия Физические лица
На приведенной выше схеме предприятия и государство можно рассматривать как
первоочередных заемщиков, а финансовые учреждения (институты) и физических лиц - как
основных поставщиков капитала. Однако также необходимо учитывать, что компания как
финансовое учреждение также может выступать заемщиком в целях финансирования своих
операций.
Государство использует три основных способа привлечения средств.
Первый способ - это сбор налогов на прибыль или доходы, полученные нацией. Совершенно
очевидно, что ему не требуется рынок для того, чтобы добиться этого. Однако государству
требуются различные регистрационные формы и наличие информации о доходах населения и
предприятий для того, чтобы правильно оценить и собрать налоги.
Второй способ состоит в заимствовании сбережений населения страны или на международном
рынке.
Третий способ заключается в продаже активов, которыми государство обладает на настоящий
момент. Этот третий способ в тех случаях, когда он используется правительством, называется
приватизацией.
Второй способ также распространяется на компании. Определяя требуемый размер
финансирования и период времени, достаточный для погашения кредита, правительство и
компании могут обратиться на рынок ценных бумаг и, используя его механизм, найти
кредиторов, которые были бы готовы удовлетворить потребности заемщиков.
Рынок ценных бумаг предоставляет условия для двух видов заимствования.
Во-первых, в форме займов, при которой ожидается, что к какому-то моменту в будущем
заемщик погасит займ; в таких обстоятельствам заемщик будет платить комиссию за получение
разрешения на использование денег в течение определенного периода времени;
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132