Ряд современных срочных операций связан с появлением
еще одной разновидности фондовых ценностей -конвер-
табильных (конвертируемых) ценных бумаг (привилеги-
рованных акций и облигаций). Суть этой .фондовой ценности
состоит в том, что ее владелец имеет право их обмена на опре-
деленное количество обыкновенных акций этой же самой ком-
пании.
Выпуск конвертируемых ценных бумаг позволяет эмитенту
реализовать их по более низкому курсу, привлекая инвестора
тем, что ожидаемая цена акций будет выше цены конверта-
бильности. Однако есть угроза, что весь новый тираж может
достаться одному инвестору, что может негативно сказаться на
контроле над фирмой.
Новым видом срочной биржевой операции является сделка
с опционом. Это контракт между инвесторами, основан-
ный на праве купить или продать фиксированное количество
акций определенной компании по оговоренной цене в ограни-
ченный период времени. Опцион дает возможность извлечения
птгплм ча счет изменения курса ценной бумаги. Существует
две их разновидности: опционы - колл (сан), т. е. прао> г-
пить, и опцион - пут (ри1), т. е. право продать.
В отличие от фьючерса, где стороны обязаны выполнять за-
ключенный контракт, опцион позволяет ему отказаться от
сделки, если по акциям данной компании складывается небла-
гоприятная конъюнктура. И наоборот, он приобретает акции,
если это сулит ему прибыль. Основные виды опционов выписы-
вается на акции, на индексы их курсов, на процентные ставки
по фьючерсам, на валюту. Опцион, как правило, представляет
собой именную ценную бумагу.
Еще одной формой срочной биржевой операции является
сделка с варрантом. Варрант представляет собой доку-
ментальную гарантию, условие займа, дающее право на покуп-
ку в течение определенного времени акций у компании-эми-
тента. Его величина зависит от ставки процта по кредитам,
близким по сроку к варранту. Повышение процентной ставки
снижает величину варранта, а ее снижение, наоборот, увеличи-
вает стоимость варранта.
Биржевой маклер и его функции
Центральной фигурой на бирже является офици-
альное должностное лицо (штатный работник биржи), обязан-
ности которого заключаются в исполнении поручений членов и
посетителей биржи на совершение сделок путем подыскания
контрагентов и оформления сделок в установленном биржей
порядке. В разных странах это лицо имеет различное название.
На биржах ряда стран его называют стокброкером или бирже-
вым брокером. На ряде американских бирж стокброкеры ве-
дут операции только с акциями одной или нескольких компа-
ний, поэтому их называют специалистами. В ФРГ это лицо на-
зывается официальным курсовым маклером. Термин маклер
использовался прежде на биржах России и СССР. Кроме мак-
лера в работе биржи принимают участие представители бро-
керских компаний (брокеры), действующие по поручению кли-
ентов биржи; дилеры, т. е. брокеры, ведущие операции за свой
счет и в свою пользу; биржевые агенты, т. е. представители
торгово-промышленных и банковских кругов и прочие коммер-
санты.
Маклер - посредник в биржевых сделках. С одной сторо-
ны, он должен руководствоваться уставом биржи, а с Дру-
гой - видеть свою задачу в достижении обоюдной выгоды для
участников сделки. Он должен делать все от него зависящее,
чтобы сделка состоялась.
Маклер принимает присягу, в соответствии с которой он не
иi.iт рзг ссуц"с"ЇЇт ппопяттим iд гной счет. если это не
оговорено в уставе биржи.
В ряде случаев в уставах бирж отмечается, что маклер (спе-
циалист) имеет право заключать торговые сделки за свой счет
или от собственного имени, а также брать на себя поручитель-
ство, если это способствует выполнению его основной зада-
чи - посредничеству в заключении сделки. Он не может рабо-
тать в других фирмах и консультировать по вопросам деятель-
ности биржи. Биржевой маклер обязан хранить коммерческую
тайну относительно проведенных при его участии операций
клиентов.
Регистрация сделки, заключенной при участии маклера, про-
изводится на основе маклерской записки. Она составляется на
основе полученного маклером предложения (офферты), с од-
ной стороны, и согласия (акцепта), с другой стороны. Они да-
ются маклеру в письменной или устной форме. Маклерская за-
писка составляется в двух экземплярах. Один остается в де-
лопроизводстве, а другой подлинный экземпляр и копия с него
выдается сторонам по соглашению между собой.
Заключенная сделка заносится в Биржевую регистрацион-
ную книгу и имеет силу нотариальных актов. Маклер ведет
<дневник маклера>, в котором регистрируйэтся все предложе-
ния ценных бумаг и спрос на них с указанием юридического
лица, даты поступления заказа в астрономическом времени, ве-
личины заказа.
Брокеры
О рокер ы представляют собой особый инсти-
тут биржевых посредников. Они предоставляют услуги как
членам, так и нечленам биржи и имеют право совершать сдел-
к.и только по поручению клиента. Обычно брокеры объедине-
ны в брокерские дома, которые оказывают следующие услуги;
1) Предоставление хранилища для ценных бумаг. В
случае, если инвестор передает брокеру ценные бу-
маги на хранение, он освобождается от обязаннос-
ти арендовать помещение для хранения. Кроме то-
го, инвестор в этом случае не должен перемещать
свои акции в брокерском оффисе в случае покупки
или продажи. В случае сдачи на ответственное
хранение акций брокеру, последний должен соби-
рать купоны согласно норме процента, инкассиро-
вать доход и перечислить его на счет клиента.
2) Предоставление информации о состоянии рынка
iш липшим пласпиш. Згiш фаркуi" -""Ї" "лiн"-
образные формы: от буклетов для начинающих ин-
весторов до информации, вводимой на магнитные
диски по требованиям финансовых аналитиков
компаний. Некоторые брокерские дома обеспечива-
ют брошюрами по товарны-м ценам, курсам валют
и т. д.
3) Обслуживание любых, комбинаций распределения
фондов компании, включая самые разнообразные
сделки и их кредитование.
4) Непосредственная работа с маклерами по пору-
чению клиента вплоть до совершения регистрации
определенной сделки. Кроме того, в функции бро-
керских отделений при государственных биржах
входит:
- сбор коммерческой информации по желанию заказчика;
- создание оптимальных условий для оборачиваемости цен-
ных бумаг, включая и государственные;
- сопровождение нечленов биржи, имеющих гостевые биле-
ты;
- участие в работе органов управления фондовой биржи.
Порядок заключения сделки через
биржевого маклера
В своей работе при заключении сделок биржевой
маклер руководствуется определенными правилами.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71