Существу-
ет несколько приоритетов и их очередность.
Прежде всего приоритет исполнения заказов соответствует
времени их поступления. Клиент А первым сделавший заказ
на приобретение акций, имеет первоочередное право перед
клиентами 51, 81 и Г Следующим выполняется заказ Б и т.д.
Диалогичный принцип существует и для клиентов, желающих
продать свои акции. В первую очередь маклер удовлетворяет
заказ клиента А, потом Б В и т.д. Основой для этого являет-
ся запись в <Дневнике маклера>. Ею руководствуются при
всех возникающих спорах,
Если спрос и предложение на какой-нибудь вид акций не
совпадает, то вступает другой принцип - приоритет адекват-
ности. Рассмотрим несколько примеров.
См. пример 4.1:
к ланной ситуации первоочередное право на приобретение
акций имеет А Далее маклер обязан рассмотреть по порядке
поступления все другие заказы и определить, нет ли среди них
такого, который был наиболее адекватен для исполнения. Тако-
вым является заказ В. Он и приобретает оставшиеся акции.
См. пример 4.2:
В этом случае порядок исполнения заказа будет следующий:
А Б и Г. В первом случае маклер должен сделать в курсовом
листке отметку о том, спрос на акцию такой-то компании ос-
тался не покрытым, а во втором - предложение.
Следующий случай связан с принципом <закрытия спроса>.
Он гласит, что маклеру при исполнении заказов необходимо
максимальным образом закрыть разрыв между <ценой оффер>
(ценой предложения) и <ценой бид> (ценой спроса). Рассмот-
рим следующий ряд заказов спроса и предложения.
См. пример 4.3:
Маклер не может удовлетворить первый заказ А так как у
него нет на него предложения. Следовательно, он обязан пе-
рейти к удовлетворению поручения ?ц, который приобретет у
А 50 акций по 110 долл. Затем очередь переходит к В покупа-
ющему у Б 150 акций по цене 107,5 долл. И в последнюю оче-
редь выполняется сделка между Г и В о покупке и продаже
75 акций по 112,5 долл. Остается неудовлетворенным заказ А]
на приобретение 100 акций по 105 долл. и предложение А и Б
о продаже 50 акций каждым по ценам, соответственно 110 и
107,5 долл. Если клиенты настаивают на своих условиях, то тор-
говля этим видом фондовых ценностей в этот день больше не
проводится,
Если среди поручений маклеру находится много заявок с
различным курсовыми пожеланиями по покупкам и продажам
фондовых ценностей, то он руководствуется принципом наи-
большего биржевого оборота. Маклер должен установить офи-
циальный курс фондовой ценности, ранжировав заказы на по-
купки и продажи по предлагаемым курсам.
См. пример 4.4
Расчет показывает маклеру, что при предложении на 166 и
спросе на 156 акций наибольшее число заявок можно удовлет-
ворить по курсу 103 долл., но только при условии, если допол-
нительно поступят еще несколько заявок. Маклер обязан зая-
вить в биржевом зале о том, что имеются акции такой-то ком-
пании по курсу 103 долл.
При цене 103 долл. за фондовую ценность формируется сле-
дующая ранжировка:
См. пример 4.5
Если в этой ситуации появится заявка на 10 акций по курсу
103 долл., то будут удовлетворены заявки на придало ол !20
акций. Если же не удастся сбалансировать спрос и предложе-
ние, то сначала выполняются все нелимитированные заказы на
покупку по максимально низкой цене и на продажу по макси-
мально высокой цене по курсу 103 долл., а затем все покупки
от 106 до 103 долл., 16 продаж по 102 долл. и 56 из 66 акций по
курсу 103 долл. Одновременно в курсовом листе дневника де-
лается пометка, что при курсе 103 долл. имеется небольшой из-
быток предложения.
В ряде стран существует специальный приоритет. Он заклю-
чается в том, что преимущественное право на приобретение
фондовой ценности имеют заказчики, представляющие мест-
ные органы власти.
Котировка ценных бумаг
П.
од котировкой понимается действие ко-
миссии по допуску ценных бумаг и биржевой торговле, пре-
следующей две цели:
а) допуск фондовых ценностей на биржу после изу-
чения финансового положения фирмы;
б) определение величины курса ценных бумаг.
Решение о допуске принимается на основе заявления эми-
тента при наличии у него разрешения комиссии по ценным бу-
магам на выпуск ценных оумаг.
Условия допуска к котировке
Фирма обязана предоставить:
- дубликаты годовых отчетов, включающих финансовое со-
стояние, удостоверенное независимым общественным но-
тариусом (аудиторской фирмой) с детализацией величины
активов;
- данные о величине фонда амортизации;
- отдельные и сводные балансовые счета и статьи доходов;
- дифференциацию доходов на периодический и непериоди-
ческий.
Кроме того, оговаривается круг вопросов, по которым фир-
ма обязана ставить в известность биржу. Сюда относятся лю-
бые изменения в характере производственной деятельности и
в составе администрации, передача капитала другим собствен-
никам, любые действия, связанные с изъятием ценных бумаг
пл иСС.I:, ЛIС?"." ""-тпиа по -<дкрыТИЮ ТОЭНСферНЫХ СЧт-
тов.
фирма обязуется согласовывать с биржей все изменения в
сертификатах фирмы, представлять в годовых отчетах данные
об опционах, сообщать о всех дополнительных эмиссиях. Она
берет на себя обязательство не проводить никаких изменений
в формах котировки без предварительного уведомления. Фир-
ма обязана также иметь агентство по оплате процентов по ко-
тирующимся ценным бумагам.
Вместе с заявлением о котировке фирма предоставляет
свой проспект.
Проспект эмитента
1. Титульный лист: название, дата, основания,
класс акций, величина номинала акции, дата пода-
чи заявления о включении в список для котировки.
2. Список именных акционеров.
3. Долги, закладные листы и т. д.
4. Краткая история деловой деятельности фирмы.
5. Описание недвижимости (собственность, земля).
6. Максимальное и минимальное количество заня-
тых в год.
7. Регистрация в Комиссии по ценным бумагам.
8. Список филиалов, находящихся но дотации фир-
мы.
9. Данные о всех проданных акциях за последние
три годи.
10. Данные об опционах и варрантах.
II. Величина выплаченных дивидендов за пять лет.
12. Прогноз прибыли.
13. Сертификаты.
14. Финансовое состояние (активы, пассивы и
т. д.).
Наряду с выведением фондовой ценности на рынок сущест-
вует механизм отзыва ценных бумаг с рынка (декотировка).
Декотировка фондовых ценностей производится в следую-
щих случаях:
- если обесценились акции;
- если фондовая ценность не прошла регистрацию в Комис-
сии по ценным бумагам;
- если число владельцев акций компании меньше необходи-
мого;
- если размер капитала недостаточно велик;
- если активы, первоначально внесенные в список, проданы;
- если существенно изменились условия котировки;
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71
ет несколько приоритетов и их очередность.
Прежде всего приоритет исполнения заказов соответствует
времени их поступления. Клиент А первым сделавший заказ
на приобретение акций, имеет первоочередное право перед
клиентами 51, 81 и Г Следующим выполняется заказ Б и т.д.
Диалогичный принцип существует и для клиентов, желающих
продать свои акции. В первую очередь маклер удовлетворяет
заказ клиента А, потом Б В и т.д. Основой для этого являет-
ся запись в <Дневнике маклера>. Ею руководствуются при
всех возникающих спорах,
Если спрос и предложение на какой-нибудь вид акций не
совпадает, то вступает другой принцип - приоритет адекват-
ности. Рассмотрим несколько примеров.
См. пример 4.1:
к ланной ситуации первоочередное право на приобретение
акций имеет А Далее маклер обязан рассмотреть по порядке
поступления все другие заказы и определить, нет ли среди них
такого, который был наиболее адекватен для исполнения. Тако-
вым является заказ В. Он и приобретает оставшиеся акции.
См. пример 4.2:
В этом случае порядок исполнения заказа будет следующий:
А Б и Г. В первом случае маклер должен сделать в курсовом
листке отметку о том, спрос на акцию такой-то компании ос-
тался не покрытым, а во втором - предложение.
Следующий случай связан с принципом <закрытия спроса>.
Он гласит, что маклеру при исполнении заказов необходимо
максимальным образом закрыть разрыв между <ценой оффер>
(ценой предложения) и <ценой бид> (ценой спроса). Рассмот-
рим следующий ряд заказов спроса и предложения.
См. пример 4.3:
Маклер не может удовлетворить первый заказ А так как у
него нет на него предложения. Следовательно, он обязан пе-
рейти к удовлетворению поручения ?ц, который приобретет у
А 50 акций по 110 долл. Затем очередь переходит к В покупа-
ющему у Б 150 акций по цене 107,5 долл. И в последнюю оче-
редь выполняется сделка между Г и В о покупке и продаже
75 акций по 112,5 долл. Остается неудовлетворенным заказ А]
на приобретение 100 акций по 105 долл. и предложение А и Б
о продаже 50 акций каждым по ценам, соответственно 110 и
107,5 долл. Если клиенты настаивают на своих условиях, то тор-
говля этим видом фондовых ценностей в этот день больше не
проводится,
Если среди поручений маклеру находится много заявок с
различным курсовыми пожеланиями по покупкам и продажам
фондовых ценностей, то он руководствуется принципом наи-
большего биржевого оборота. Маклер должен установить офи-
циальный курс фондовой ценности, ранжировав заказы на по-
купки и продажи по предлагаемым курсам.
См. пример 4.4
Расчет показывает маклеру, что при предложении на 166 и
спросе на 156 акций наибольшее число заявок можно удовлет-
ворить по курсу 103 долл., но только при условии, если допол-
нительно поступят еще несколько заявок. Маклер обязан зая-
вить в биржевом зале о том, что имеются акции такой-то ком-
пании по курсу 103 долл.
При цене 103 долл. за фондовую ценность формируется сле-
дующая ранжировка:
См. пример 4.5
Если в этой ситуации появится заявка на 10 акций по курсу
103 долл., то будут удовлетворены заявки на придало ол !20
акций. Если же не удастся сбалансировать спрос и предложе-
ние, то сначала выполняются все нелимитированные заказы на
покупку по максимально низкой цене и на продажу по макси-
мально высокой цене по курсу 103 долл., а затем все покупки
от 106 до 103 долл., 16 продаж по 102 долл. и 56 из 66 акций по
курсу 103 долл. Одновременно в курсовом листе дневника де-
лается пометка, что при курсе 103 долл. имеется небольшой из-
быток предложения.
В ряде стран существует специальный приоритет. Он заклю-
чается в том, что преимущественное право на приобретение
фондовой ценности имеют заказчики, представляющие мест-
ные органы власти.
Котировка ценных бумаг
П.
од котировкой понимается действие ко-
миссии по допуску ценных бумаг и биржевой торговле, пре-
следующей две цели:
а) допуск фондовых ценностей на биржу после изу-
чения финансового положения фирмы;
б) определение величины курса ценных бумаг.
Решение о допуске принимается на основе заявления эми-
тента при наличии у него разрешения комиссии по ценным бу-
магам на выпуск ценных оумаг.
Условия допуска к котировке
Фирма обязана предоставить:
- дубликаты годовых отчетов, включающих финансовое со-
стояние, удостоверенное независимым общественным но-
тариусом (аудиторской фирмой) с детализацией величины
активов;
- данные о величине фонда амортизации;
- отдельные и сводные балансовые счета и статьи доходов;
- дифференциацию доходов на периодический и непериоди-
ческий.
Кроме того, оговаривается круг вопросов, по которым фир-
ма обязана ставить в известность биржу. Сюда относятся лю-
бые изменения в характере производственной деятельности и
в составе администрации, передача капитала другим собствен-
никам, любые действия, связанные с изъятием ценных бумаг
пл иСС.I:, ЛIС?"." ""-тпиа по -<дкрыТИЮ ТОЭНСферНЫХ СЧт-
тов.
фирма обязуется согласовывать с биржей все изменения в
сертификатах фирмы, представлять в годовых отчетах данные
об опционах, сообщать о всех дополнительных эмиссиях. Она
берет на себя обязательство не проводить никаких изменений
в формах котировки без предварительного уведомления. Фир-
ма обязана также иметь агентство по оплате процентов по ко-
тирующимся ценным бумагам.
Вместе с заявлением о котировке фирма предоставляет
свой проспект.
Проспект эмитента
1. Титульный лист: название, дата, основания,
класс акций, величина номинала акции, дата пода-
чи заявления о включении в список для котировки.
2. Список именных акционеров.
3. Долги, закладные листы и т. д.
4. Краткая история деловой деятельности фирмы.
5. Описание недвижимости (собственность, земля).
6. Максимальное и минимальное количество заня-
тых в год.
7. Регистрация в Комиссии по ценным бумагам.
8. Список филиалов, находящихся но дотации фир-
мы.
9. Данные о всех проданных акциях за последние
три годи.
10. Данные об опционах и варрантах.
II. Величина выплаченных дивидендов за пять лет.
12. Прогноз прибыли.
13. Сертификаты.
14. Финансовое состояние (активы, пассивы и
т. д.).
Наряду с выведением фондовой ценности на рынок сущест-
вует механизм отзыва ценных бумаг с рынка (декотировка).
Декотировка фондовых ценностей производится в следую-
щих случаях:
- если обесценились акции;
- если фондовая ценность не прошла регистрацию в Комис-
сии по ценным бумагам;
- если число владельцев акций компании меньше необходи-
мого;
- если размер капитала недостаточно велик;
- если активы, первоначально внесенные в список, проданы;
- если существенно изменились условия котировки;
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71