Лизинговый контракт с частичной амортизацией арендуемо-
го оборудования (оперативный лизинг) исходит из того, что
срок контракта меньше экономической жизни активов. В уста-
новленное время аренды лизинговая компания получает лишь
часть своих затрат, связанный с функцией лессора, В результа-
те у нее остается непокрытый часть затрат, составляющих, на-
пример, 25-30%. Эту стоимость лессор может вернуть путем
продажи оборудования либо посредством новой аренды.
Как правило, контракты гiо частичной амортизации лизинго-
вого оборудования предусматривает оговорку, в которой лизер
имеет право выплаты остаточной стоимости. Например, он га-
пантирует лизинговой компании, что остаточная стоимость в
конце срока аренды может быть получена за оборудование на
рынке. Если это не реально, то лизер сам доплачивает разность
иди приобретает оборудование по остаточной стоимости.
Еще одной разновидностью является обратный лизинг. Сог-
ласно ему компания-производитель оборудования продает свои
активы лизинговой компаний и туг же приобретает его на ус-
ловиях лизинга для своих собственных целей. Например, фир-
ма-производитель оборудования гарантирует к концу срока
аренды остаточную стоимость оборудования. Благодаря этому
лизинговая компания оказывается в состоянии калькулировать
более низкие лизинговые взгюсы, не перекладывая их на лизе-
ра. В результате этого продажа использованного в лизинговой
аренде оборудования на рынке осуществляется по ценам, не
наносящим ущерба резюме зделия, и не сбивает цену на него.
Существует послепродажные формы сотрудничества между
фирмой-производителем оборудования и лизинговой компани-
ей. Производитель может заключить контракт для случая, если
фирма-лизер разорится. Тог,да он имеет первоочередное право
на приобретение недоамортнiзированного оборудования. Смысл
этого соглашения состоит в том, чтобы удержать цены на это
оборудование, не допустив продажу его по низким ценам.
Литература:
Вiс51ег. НапйЬоо оIРiпопсiає Есопотiся. .У.. 1981.
ВгiдЬат Еидеiiе.рипсiатепiаiз о! Рiпапсiаi Мападетепi. М.У.. 1983.
СИтап . Вавiс Мападепаi Ршае. У-, 1987.
Нiддiпз К. Ртапсiаi Маподетепi ТЬеогу опй Аррiiсоiюпв. Н.У., 1977.
Нiддiпв К. АiiаIу!!I5 iот Ртапсiаi Мападетепi. №К, 1983.
ЛЛпвоп К. т[Iаг(I.РiпапсiаI Маiiодеiпепi., Н.У.. 1962.
Глава 11
Международный финансовый
менеджмент
Понятие и задачи
международного финансового
менеджмента
1У1 е ж д у н а род н ы й финансовый ме-
неджмент представляет собой систему экономических ре-
шений, возникающих по поводу реализации финансового ме-
неджмента в условиях интернационализации хозяйственной де-
ятельности фирмы; другими словами - это система финансо-
вого менеджмента, который проводится в условиях действия
транснациональных корпораций на международные рынки.
Фирма должна исходить из постулата о том, что ее коммерчес-
кая деятельность на рынках прямо или косвенно принесет
фирме большую прибыль, чем на национальном рынке. Это
обязательное условие целесообразности чайного предприни-
мательства на международной арене.
Помимо общих с финансовым менеджментом задач, между-
народный финансовый менеджмент имеет дело с совершенно
специфическими задачами, которые он решает применительно
к международным отношениям. Сюда относятся:
1. Оценка положения страны применительно к ее
внешним позициям, т. е. анализ состояния ее пла-
тежного баланса.
2. Планирование финансовых операций с точки
зрения использования в международных расчетах
различных валют.
3. Кредитование экспортной деятельности.
4. Международное бюджетирование капитала, мо-
тивация проведения иностранных прямых инвести-
ций и портфельных инвестиций.
5. Операции на евровалютном, еврокредитном и
еврооблигационном рынке.
Именно синтез задач, решаемых финансовым менеджмен-
том. и специфических задач, перечисленных выше, формирует
сектор международного менеджмента. Он включает две дис-
циплины: финансовый менеджмент и предпринимательскую де-
ятельность в международных экономических отношениях
(международная торговля, иностранные инвестиции, междуна-
родный кредит). Схематически его можно представить в следу-
ющем виде.
См. схему 11.1
На финансовый менеджмент, связанный с внешнеэкономи-
ческой деятельностью фирмы, возлагается контроль за состоя-
нием ее активов в иностранной валюте и управление всеми ви-
дами валютного риска. Следует отметить, что в международной
деятельности фирмы роль фактора риска существенно возрас-
тают. Финансовый менеджер в этих условиях принцип <не
упусти своего> во многих случаях должен ставить выше прин-
ципа <обери соседа>.
В своей деятельности финансовый менеджер должен зани-
маться поиском эффективных финансовых решений, исходя из
принципа оптимума. В его обязанности входит определение
круга финансовых задач, формулирование их решений и кон-
тр эль за выполнением.
Главная задача финансового менеджера состоит в оценке
краткосрочных и долгосрочных валютных активов и обязатель-
ств фирмы сквозь призму времени и пространства междуна-
родных рынков,
Большинство решений, принимаемых по поводу формирова-
ния и использования краткосрочных активов фирмы связано с
оценкой положения иностранных валют и влияния их соотно-
шения на торговые и кредитные операции фирмы, При этом
финансовый менеджер должен учитывать следующие аспекты:
1. Применение какой валюты в настоящий момент
и на данном рынке является наиболее эффектив-
ным с точки зрения риска потерь, не связанных с
производственной деятельностью?
2. Какие условия краткосрочного кредитования мо-
гут быть достаточными при реализации опреде-
ленного коммерческого плана или этапа предприни-
мательской деятельности?
3. Может ли фирма использовать штрафы и пени
по просроченным платежам и скидки по опережаю-
щим возвратам денежных средств и облегчит ли
это реализацию основной задачи фирмы?
4. До какого уровня валютный риск должен покры-
ваться форвардными сделками, сделками <своп>, ло-
кальным кредитованием?
5. Каков должен быть оптимальный портфель ин-
валютных активов, т. е. какое количество средств
и в каких валютах необходимо иметь фирме на
данный момент или на донных этапах ведения
предпринимательской деятельности?
Решения, принимаемые по поводу формирования и исполь-
зования долгосрочных активов и обязательств требуют оценку
и прогнозирование валютных ситуаций на срок выше одного
года. Существуют три группы вопросов для финансового ме-
неджера:
1. Чгпп }ч"Vпл~Iч"й гтрпени соответствует реали-
зации планов фирмы в настоящее время (или в лю-
бой другой период предпринимательской деятель-
ности):
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71