Ранее в роли постоянного инвестора выступало госу-
дарство как собственник средств производства. С
переходом к рыночным отношениям и изменением форм
собственности государство уже не финансирует
инновационные процессы, связанные с созданием новой
продукции. В этих условиях усложняется решение
вопросов с инвестициями на инновационные процессы в
промышленности.
Очевидно, что главными источниками инвестиций
должны стать кредиты коммерческих банков, а также
акционерный капитал. Не исключено участие в инвести-
ровании инновационных процессов иностранных вла-
дельцев акций. Однако в условиях сложившихся моно-
польных структур в промышленности имеется значи-
тельный коммерческий риск для потенциальных инвес-
торов. Они не могут получить тех дивидендов, на кото-
рые могли бы рассчитывать. Особенно нетерпим моно-
полизм в решении научно-технических проблем, от чего в
первую очередь зависит уровень новизны и конкурен-
тоспособности выпускаемой продукции. Здесь достаточно
эффективным решением по преодолению такого рода
монополизма является конкурсное выполнение работ на
стадии инновационной деятельности. Это значительно
уменьшает коммерческий риск при инвестициях на со-
здание новой и конкурентоспособной продукции. Если
же окажется, что предлагаемые варианты не соответст-
вуют лучшим мировым аналогам, то может быть при-
нято решение о привлечении иностранного капитала для
организации широкомасштабного производства новой
продукции. Такие решения практиковались и раньше,
когда иностранная фирма сдавала крупный
производственный объект "под ключ". Однако кон-
трольный пакет акций должен находится в стране, где
этот объект создается.
3.4. Определение коммерческого риска
при инвестициях в инновационную
деятельность и методы его уменьшения
3.4.1. Выявление фактической результативности
работы научно-технических организаций и
коммерческого риска инвестора
Механизм управления инновационными процессами в
области создания новой продукции должен учитывать
возможность уменьшения неопределенности при выборе
путей научно-технического развития. Для этого целесо-
образно использовать не только технические, но и доста-
точно мотивированные экономические оценки.
По мере углубления рыночных отношений распро-
странение новых видов продуктов и технологий все
больше связывается с ростом коммерческого риска у по-
тенциальных инвесторов. Для уменьшения коммерческого
риска, как отмечалось ранее, нужно стремиться к
конкурсному выполнению исследований и разработок.
Необходима новая система управления инновациями,
адекватная рыночным формам хозяйствования.
Потенциальный инвестор, финансирующий прикладные
исследования и разработки, должен знать о степени
коммерческого риска вложения средств на создание
конкурентоспособной продукции. Такая продукция может
появиться на рынке или.в результате разработки нового
поколения техники, или же после модернизации
выпускаемой продукции.
Величина коммерческого риска в значительной мере
зависит от фактической результативности научно-техни-
ческих организаций при проведении прикладных НИР и
вьшолнении ОКР. Известно, что фактическая результатив-
ность работы научно-технических организаций в целом по
стране определялась величиной в пределах 30 - 50%, что
можно выразить коэффициентом г = 0,4. В этой связи для
потенциального инвестора имеет большой практический
интерес возможность определить расчетным путем факти-
ческую результативность работы какой-либо конкретной
научно-технической организации.
Такой расчет производится по формуле
(3.12)
где г - коэффициент фактической результативности
работы научно-технической организации; 2- R - суммарные
затраты по законченным работам, принятым (реко-
мендованным) для освоения в серийном производстве; Hi -
незавершенное производство на начало анализируемого
периода времени, руб.; Н2 - незавершенное производство
на конец анализируемого периода времени, руб.; / - число
лет анализируемого периода времени; Qi - фактические
затраты на исследования и разработки за i-й год, руб.
Выполнение расчетов по данной формуле базируется на
решении уравнения с одним неизвестным и не требует
дополнительных преобразований.
Пример. В ЦКБ Красногорского механического завода
им. С А. Зверева по плану на 1986-1990 гг. предусматрива-
лось выполнить 5 ОКР. Незавершенное производство на
01.01.86 составляло 18206 тыс.руб. Успешно закончены и
приняты заказчиком 3 ОКР: тема А, тема В и тема С. Неза-
вершенное производство на 31.12. 90 составило 10102 тыс.
руб. Фактические затраты по теме А достигли 7302 тыс.
руб., по теме В - 11216 тыс.руб., по теме С - 15021 тыс.руб.
Общий объем затрат по ЦКБ за прошедшие 5 лет опре-
делялся суммой 55210 тыс.руб. Коэффициент фактической
результативности работы ЦКБ получился следующим:.
33539 -8104т
Г~ 55210
55210 т+8104-г= 33539. г =0,53
Корректировка величины остатков незавершенного про-
изводства на коэффициент г обусловлена тем, что Мигель-
ность цикла проведения научно-технических разработок ко-
леблется в пределах 3-5 лет. Однако списание остатков не-
завершенного производства производится только по окон-
чании каждой из ОКР. Отсюда следует, что изменения в ос-
татках незавершенного производства существенно влияют
на числовое значение коэффициента фактической резуль-
тативности работы научно-технических организаций. Так,
например, если не корректировать изменения незавершен-
ного производства в рассматриваемом ЦКБ, то
33539-8104
f= 55210
Найденный коэффициент фактической результативности
работы ЦКБ оказался меньше значения полученного с
учетом корректировки изменений остатков незавершенного
производства на искомое г. Необходимость таких корректи-
ровок изменений в незавершенном производстве подтверж-
дается следующим примером. Если ЦКБ не закончило по
обоснованной причине одну из ОКР (например, тему С), то
коэффициент фактической результативности работы составит,
с учетом изменения исходных данных, следующее значение:
_ (33539- 15021) - (8104 + /5021)
Г- -
Другими словами, явное снижение фактической резуль-
тативности работы ЦКБ никак не отразилось на величине
коэффициента, который должен был бы уменьшиться. Од-
нако, если возникшие изменения в работе ЦКБ скорректи-
ровать по формуле (3.12), то получится реальная оценка
фактической результативности его деятельности:
18518 + 6917 -г
Г~ 55210
55210 • г- 6917 • г= 18518, г= 0,38
Новое числовое значение коэффициента фактической
результативности работы ЦКБ объективно отразило изме-
нения с выполнением тематического плана из-за переноса
сроков окончания темы С и соответствующего увеличения
незавершенного производства.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93