Исполь-
зование опциона на право покупки ценных бумаг дает возможность
поддержания ликвидности за счет владельцев опционов.
С целью повышения привлекательности ценных бумаг для инвес-
тора предусматриваются следующие льготы:
ценовые — изменение цены ценной бумаги в зависимости от при-
обретаемого пакета и времени приобретения;
товарные — возможность получения товара после приобретения
определенного пакета ценных бумаг или обмена (погашения) ценной
бумаги на товар.
По всем проданным ценным бумагам может разыгрываться лоте-
рея с призами (ценными подарками). К розыгрышу могут допускаться
инвесторы, владеющие определенным пакетом ценных бумаг (именных
ценных бумаг). Эмитент может предоставлять владельцу ценных бу-
маг льготы, связанные со своей непосредственной деятельностью
93
(товары, услуги). Льготы могут быть предоставлены определенным
категориям граждан: инвалидам, участникам Великой Отечественной
войны, ликвидаторам аварии на ЧАЭС, детям и т. п.
Желательно предусмотреть конверсионность ценных бумаг, т. е.
возможность их обмена на другие ценные бумаги в соответствии с
условиями конверсионной привлекательности.
Для учета и хранения ценных бумаг ведется их реестр. В нем дол-
жны быть следующие данные:
— об обществе;
— о размере уставного капитала, количестве, номинальной сто-
имости и категориях (типах) ценных бумаг, объявленных к выпуску и
выпущенных обществом в обращение;
— о дроблении ценных бумаг и консолидации;
— о каждом зарегистрированном лице с указанием, является ли
оно собственником или номинальным держателем ценных бумаг, о
количестве и категории (типе) ценных бумаг, записанных на его имя;
— об акциях общества, выкупленных им за счет собственных
средств, их количестве, номинальной стоимости и категориях (типах);
— о выплате дивидендов (процентов);
— о документах, подтверждающих совершение сделок с ценными
бумагами (если сделки совершены без участия инвестиционных посред-
ников или депозитария), а также об иных основаниях приобретения прав
на ценные бумаги и о фактах обременения ценных бумаг обязатель-
ствами в случаях, предусмотренных законодательством Украины.
Реестр ценных бумаг ведется как на бумажных носителях, так и в
виде электронных записей.
Система ведения реестра ценных бумаг включает:
— ведение регистрационного журнала записей в хронологичес-
ком порядке;
— ведение лицевых счетов зарегистрированных лиц и зарегистри-
рованных залогодержателей;
— ведение журнала выдачи и аннулирования ЦБ в случае их вы-
пуска в наличной форме;
— ведение системы учета и хранения документов, являющихся ос-
нованием для внесения записей в реестр ЦБ, включая информацию на
электронных носителях;
— ведение системы учета заявлений (запросов), полученных от за-
регистрированных залогодержателей;
94
— предоставление зарегистрированным лицам информации и
обеспечение возможности ознакомления с данными реестра.
Программный продукт, обеспечивающий ведение реестра ценных
бумаг, можно изготовить (заказать) самому эмитенту, но предпочти-
тельнее приобрести его в готовом виде.
Таким образом, успешная стратегия размещения ценных бумаг
предполагает тесное сотрудничество эмитента с профессиональны-
ми торговцами ценными бумагами, а также активное использование
инфраструктуры фондового рынка и различных финансовых инст-
рументов. Привлечение инвестора к выпускаемым ценным бумагам
обеспечивается, во-первых, тщательно продуманной и профессио-
нально организованной рекламной кампанией; во-вторых, поддер-
жанием на должном уровне ликвидности ценных бумаг (посредством
определенной тактики изменения их курсовой стоимости); в-третьих,
системой разнообразных ценовых и товарных льгот. Широко раз-
ветвленная сеть реализации (как в институциональном, так и в терри-
ториальном срезе) позволяет разместить ценные бумаги наиболее
эффективно в кратчайшие сроки.
§ 7. ФОРМИРОВАНИЕ ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ
БУМАГ И УПРАВЛЕНИЕ ИМ
Таблица 2
Бухгалтерский баланс предприятия
Для обозначения множества фондовых активов отдельного инди-
вида экономисты используют термин "портфель ценных бумаг", под
которым подразумевают совокупность собранных воедино различных
инвестиционных ценностей, которые служат инструментом для дости-
жения конкретной инвестиционной цели вкладчика.
В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или
различные инвестиционные ценности (акции, облигации, сберегатель-
ные сертификаты и др.). Формируя портфель, инвестор исходит из
своих "портфельных соображений", т. е. из желания иметь средства в
такой форме и в таком месте, чтобы они были безопасными, ликвидны-
ми и высокодоходными.
Таким образом, после вложения денежных средств в ценные бума-
ги и формирования портфеля ценных бумаг возникает проблема про-
фессионального управления активами и пассивами как единым це-
лым. Пример подобной ситуации приведен в табл. 2.
Вкладывая средства в ценные бумаги, отечественные инвесторы —
индивидуальные и институциональные — стремятся достичь вполне
определенных целей. Они, как и их коллеги в странах с развитой ры-
ночной экономикой, заинтересованы в безопасности, доходности, лик-
видности и увеличении своих вложений.
В табл. 3 приведены наиболее общие характеристики среднесроч-
ных (до одного года) инвестиционных качеств ценных бумаг, обраща-
ющихся на украинском фондовом рынке. Для их оценки используют-
ся следующие обозначения (по убывающей): безопасность — Б1, Б2,
БЗ, прибыльность — П1, П2, ПЗ.
Таким образом, принципами формирования инвестиционного порт-
феля являются:
• безопасность вложений;
• доходность вложений;
• увеличение вложений;
• ликвидность вложений.
96
Актив Пассив
Денежные среде тва и наличность Банковские кредиты
Управление портфелем ценных бумаг и формирующими его ресурсами*
Портфель ценных бумаг Акции АО Облигации предприятия Ресурсы, привлеченные для формирования портфеля
Облигации предприятий Акции предприятия
Облигации государства Опционы акций АО **
Депозитные сертификаты
Векселя полученные Векселя выданные
Дебиторская задолженность Материальные оборотные средства Основные средства и права пользования Средства, отвлеченные из прибыли Кредиты Уставный капитал (для АО — акционерный капитал, сформированный из простых и привилегированных акций) Прибыль
Под безопасностью понимаются неуязвимость инвестиций от потря-
сений на фондовом рынке и стабильность получения дохода. Безопас-
ность обычно достигается в ущерб доходности и росту вложений.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76
зование опциона на право покупки ценных бумаг дает возможность
поддержания ликвидности за счет владельцев опционов.
С целью повышения привлекательности ценных бумаг для инвес-
тора предусматриваются следующие льготы:
ценовые — изменение цены ценной бумаги в зависимости от при-
обретаемого пакета и времени приобретения;
товарные — возможность получения товара после приобретения
определенного пакета ценных бумаг или обмена (погашения) ценной
бумаги на товар.
По всем проданным ценным бумагам может разыгрываться лоте-
рея с призами (ценными подарками). К розыгрышу могут допускаться
инвесторы, владеющие определенным пакетом ценных бумаг (именных
ценных бумаг). Эмитент может предоставлять владельцу ценных бу-
маг льготы, связанные со своей непосредственной деятельностью
93
(товары, услуги). Льготы могут быть предоставлены определенным
категориям граждан: инвалидам, участникам Великой Отечественной
войны, ликвидаторам аварии на ЧАЭС, детям и т. п.
Желательно предусмотреть конверсионность ценных бумаг, т. е.
возможность их обмена на другие ценные бумаги в соответствии с
условиями конверсионной привлекательности.
Для учета и хранения ценных бумаг ведется их реестр. В нем дол-
жны быть следующие данные:
— об обществе;
— о размере уставного капитала, количестве, номинальной сто-
имости и категориях (типах) ценных бумаг, объявленных к выпуску и
выпущенных обществом в обращение;
— о дроблении ценных бумаг и консолидации;
— о каждом зарегистрированном лице с указанием, является ли
оно собственником или номинальным держателем ценных бумаг, о
количестве и категории (типе) ценных бумаг, записанных на его имя;
— об акциях общества, выкупленных им за счет собственных
средств, их количестве, номинальной стоимости и категориях (типах);
— о выплате дивидендов (процентов);
— о документах, подтверждающих совершение сделок с ценными
бумагами (если сделки совершены без участия инвестиционных посред-
ников или депозитария), а также об иных основаниях приобретения прав
на ценные бумаги и о фактах обременения ценных бумаг обязатель-
ствами в случаях, предусмотренных законодательством Украины.
Реестр ценных бумаг ведется как на бумажных носителях, так и в
виде электронных записей.
Система ведения реестра ценных бумаг включает:
— ведение регистрационного журнала записей в хронологичес-
ком порядке;
— ведение лицевых счетов зарегистрированных лиц и зарегистри-
рованных залогодержателей;
— ведение журнала выдачи и аннулирования ЦБ в случае их вы-
пуска в наличной форме;
— ведение системы учета и хранения документов, являющихся ос-
нованием для внесения записей в реестр ЦБ, включая информацию на
электронных носителях;
— ведение системы учета заявлений (запросов), полученных от за-
регистрированных залогодержателей;
94
— предоставление зарегистрированным лицам информации и
обеспечение возможности ознакомления с данными реестра.
Программный продукт, обеспечивающий ведение реестра ценных
бумаг, можно изготовить (заказать) самому эмитенту, но предпочти-
тельнее приобрести его в готовом виде.
Таким образом, успешная стратегия размещения ценных бумаг
предполагает тесное сотрудничество эмитента с профессиональны-
ми торговцами ценными бумагами, а также активное использование
инфраструктуры фондового рынка и различных финансовых инст-
рументов. Привлечение инвестора к выпускаемым ценным бумагам
обеспечивается, во-первых, тщательно продуманной и профессио-
нально организованной рекламной кампанией; во-вторых, поддер-
жанием на должном уровне ликвидности ценных бумаг (посредством
определенной тактики изменения их курсовой стоимости); в-третьих,
системой разнообразных ценовых и товарных льгот. Широко раз-
ветвленная сеть реализации (как в институциональном, так и в терри-
ториальном срезе) позволяет разместить ценные бумаги наиболее
эффективно в кратчайшие сроки.
§ 7. ФОРМИРОВАНИЕ ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ
БУМАГ И УПРАВЛЕНИЕ ИМ
Таблица 2
Бухгалтерский баланс предприятия
Для обозначения множества фондовых активов отдельного инди-
вида экономисты используют термин "портфель ценных бумаг", под
которым подразумевают совокупность собранных воедино различных
инвестиционных ценностей, которые служат инструментом для дости-
жения конкретной инвестиционной цели вкладчика.
В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или
различные инвестиционные ценности (акции, облигации, сберегатель-
ные сертификаты и др.). Формируя портфель, инвестор исходит из
своих "портфельных соображений", т. е. из желания иметь средства в
такой форме и в таком месте, чтобы они были безопасными, ликвидны-
ми и высокодоходными.
Таким образом, после вложения денежных средств в ценные бума-
ги и формирования портфеля ценных бумаг возникает проблема про-
фессионального управления активами и пассивами как единым це-
лым. Пример подобной ситуации приведен в табл. 2.
Вкладывая средства в ценные бумаги, отечественные инвесторы —
индивидуальные и институциональные — стремятся достичь вполне
определенных целей. Они, как и их коллеги в странах с развитой ры-
ночной экономикой, заинтересованы в безопасности, доходности, лик-
видности и увеличении своих вложений.
В табл. 3 приведены наиболее общие характеристики среднесроч-
ных (до одного года) инвестиционных качеств ценных бумаг, обраща-
ющихся на украинском фондовом рынке. Для их оценки используют-
ся следующие обозначения (по убывающей): безопасность — Б1, Б2,
БЗ, прибыльность — П1, П2, ПЗ.
Таким образом, принципами формирования инвестиционного порт-
феля являются:
• безопасность вложений;
• доходность вложений;
• увеличение вложений;
• ликвидность вложений.
96
Актив Пассив
Денежные среде тва и наличность Банковские кредиты
Управление портфелем ценных бумаг и формирующими его ресурсами*
Портфель ценных бумаг Акции АО Облигации предприятия Ресурсы, привлеченные для формирования портфеля
Облигации предприятий Акции предприятия
Облигации государства Опционы акций АО **
Депозитные сертификаты
Векселя полученные Векселя выданные
Дебиторская задолженность Материальные оборотные средства Основные средства и права пользования Средства, отвлеченные из прибыли Кредиты Уставный капитал (для АО — акционерный капитал, сформированный из простых и привилегированных акций) Прибыль
Под безопасностью понимаются неуязвимость инвестиций от потря-
сений на фондовом рынке и стабильность получения дохода. Безопас-
ность обычно достигается в ущерб доходности и росту вложений.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76