Одна из причин — неполное использование в условиях сильной кон-
куренции ресурсов фирмы для привлечения "ваучеров" населения.
Цена этих услуг соответственно повышается, но в качестве компенса-
ции за повышенные цены клиенты финансовых посредников могут
пользоваться широким спектром услуг.
196
Охарактеризуем финансовых посредников "поименно". Деятель-
ность инвестиционных фондов и компаний изначально регулируется
специальным Указом Президента Украины № 55/94 от 19.02.94 "Об
инвестиционных фондах и компаниях" и соответствующим Положе-
нием "Об инвестиционных фондах и инвестиционных компаниях", дру-
гими нормативными актами.
Инвестиционным фондом признается акционерное общество
закрытого типа, которое осуществляет исключительную деятельность в
сфере совместного инвестирования с учетом специальных требований.
Инвестиционные фонды могут быть открытыми и закрытыми. От-
крытые фонды создаются на неопределенный срок и осуществляют
выкуп своих сертификатов в сроки, определенные инвестиционной
декларацией фонда.
Инвестиционный фонд открытого типа по операциям с обычными
акциями — это фонд, капитал которого целиком инвестирован в раз-
личные обычные акции. В большинстве фондов принято инвестиро-
вать не более 10% своих средств в один инвестиционный проект.
Закрытые фонды создаются на определенный срок и осуществля-
ют расчеты по инвестиционным сертификатам после окончания срока
деятельности фонда. Инвестиционные сертификаты закрытого фонда
подлежат выкупу фондом не ранее окончания срока использования
приватизационных бумаг.
Уставный капитал инвестиционного фонда должен составлять не
менее 2 тыс. минимальных окладов, установленных на момент регис-
трации; он может быть сформирован за счет ценных бумаг, денежных
средств и недвижимого имущества (не более 25% в общем объеме),
которые вносят учредители.
Инвестиционной компанией является торговец ценными бумагами,
который, кроме осуществления других видов деятельности, может при-
влекать средства для совместного инвестирования путем эмиссии цен-
ных бумаг и их размещения. Инвестиционная компания может быть
создана либо в форме товарищества с ограниченной ответственностью,
либо в форме закрытого или же открытого акционерного общества.
Под операцией совместного инвестирования (применительно к
фондам и компаниям) понимается деятельность, которая осуществля-
ется в интересах и за счет учредителей и участников инвестиционного
фонда или взаимного фонда как филиала инвестиционной компании
путем выпуска инвестиционных сертификатов и проведения коммер-
ческой деятельности с ценными бумагами. Уставный капитал инвести-
197
ционной компании должен составлять не менее 50 тыс. минимальных
окладов, определенных на момент ее регистрации.
Инвестиционная компания для привлечения средств путем совмес-
тного инвестирования учреждает свой взаимный фонд (или фонды) в
качестве своего филиала (филиалов), проводит необходимую подго-
товительную работу.
После регистрации выпуска инвестиционных сертификатов и полу-
чения специального разрешения в Фонде государственного имуще-
ства Украины на право осуществления коммерческих операций с при-
ватизационными бумагами инвестиционные фонды и компании начи-
нают непосредственную работу на фондовом рынке.
В деятельности инвестиционных фондов и инвестиционных компа-
ний участвуют:
• афилированное лицо — инвестиционный управляющий, учре-
дители, а также участники, каждый из которых владеет не менее
25% инвестиционных сертификатов;
• инвестиционный управляющий — торговец ценными бумага-
ми, с которым заключено соглашение об управлении инвести-
ционным или взаимным фондом;
• депозитарий инвестиционного или взаимного фонда инвес-
тиционной компании — юридическое лицо, которое осуществ-
ляет хранение активов своих клиентов и обслуживает операции
с ними (согласно законодательству Украины депозитарием мо-
жет быть только коммерческий банк);
• инвестиционный сертификат — ценная бумага, которая вы-
пускается исключительно инвестиционными фондом или ком-
панией и дает ее собственнику право на получение дивидендов.
Инвестиционные сертификаты могут быть именными и на
предъявителя. Их номинальная стоимость должна составлять
не менее 10 коп. или быть большей в кратном соотношении к
минимальной величине.
Инвестиционные фонды и инвестиционные компании не имеют права:
• выпускать облигации и векселя;
• иметь в своих активах более 10% ценных бумаг одного эмитен-
та (до 25% при условии их приобретения за "ваучеры") и инве-
стировать более 5% своих активов в ценные бумаги одного
эмитента, кроме инвестирования в облигации внутренних госу-
дарственных займов, казначейские обязательства и другие цен-
ные бумаги, получение доходов по которым гарантировано пра-
вительством Украины;
198
• держать в ценных бумагах менее 70% своих активов;
• покупать инвестиционные сертификаты другого инвестиционного
фонда или инвестиционной компании;
• заниматься представительской деятельностью с приватизационны-
ми бумагами;
• брать банковский кредит (кроме случая его использования для
выкупа открытым фондом своих инвестиционных сертификатов);
• осуществлять инвестиции в ценные бумаги, эмитентом которых
является афилированное лицо;
• предоставлять имущественные гарантии, заключать договора зало-
га;
• приобретать ценные бумаги полных и коммандитных товариществ.
Внешним органом управления инвестиционных фондов или компаний
является собрание учредителей, а в период между собраниями — Совет
директоров или правление фонда (компании).
Первая эмиссия инвестиционных сертификатов осуществляется на
сумму, размер которой не превышает 15-кратного размера уставного
фонда, вторая и последующие эмиссии (дополнительные) могут быть
50-кратными к размеру предыдущей.
Контроль за деятельностью инвестиционных фондов и компаний в
различных аспектах осуществляют Министерство финансов Украины,
Фонд государственного имущества Украины и Антимонопольный коми-
тет Украины.
Предваряя анализ работы доверительных обществ (трастов) в Украи-
не, заметим, что исторически возникновение и становление трастов сло-
жилось в результате разделения труда в процессе использования соб-
ственности. Известно появление первых трастов еще в Древнем Египте;
они занимались опекой завещаемого богатства. Организационно трас-
товые услуги как вид деятельности оформились в XII—XIII вв. в Англии.
Персонификация прав собственности трансформировалась в рамках тра-
стов в появление и управление финансовыми активами как основной
формы богатства.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76