На внебиржевом рынке ценных бумаг создаются торгово-инфор-
мационные системы учреждений, созданных на определенных услови-
ях саморегулируемыми организациями или посредниками для орга-
низованной продажи ценных бумаг, целью которых является упорядо-
чение этого рынка, повышение его эффективности и прозрачности.
Эти торгово-информационные системы для организации своей дея-
тельности могут использовать мощности других действующих торго-
вых систем, в том числе товарных бирж.
Внебиржевой рынок будет содействовать развитию услуг инвести-
ционного консультирования и управления портфелями ценных бумаг,
что будет приближать фондовый рынок, в первую очередь, к мелкому
инвестору и его интересам.
Фондовый рынок и приватизация
Приватизация должна стать одним из основных источников появ-
ления в стране ценных бумаг в процессе развития фондового рынка.
В ходе массовой приватизации должна образоваться наиболее широ-
кая прослойка акционеров, а предприятия, которые были государствен-
ной собственностью, должны использовать свободные финансовые
ресурсы фондового рынка, сняв с государства груз финансовой под-
держки.
Предшествовать формированию более объемного рынка ценных
бумаг должно преобразование больших и средних государственных
предприятий в открытые акционерные общества. В свою очередь, в
процессе приватизации должны шире использоваться возможности
инфраструктуры фондового рынка (размещение акций посредством
фондовых бирж, привлечения к распространению акций торговцев
ценными бумагами и т. д.).
16*9-247 243
Акционерные общества, созданные в процессе приватизации, с са-
мого начала деятельности должны ориентироваться на стандарты
выпуска акций в нематериализованной форме. Необходимо отделе-
ние функции ведения регистрации изменения права собственности на
акции открытых акционерных обществ и передачи ее независимым
уполномоченным лицам. Реестры акционеров самых крупных пред-
приятий-монополистов должны перейти в системы Национального
депозитария.
Система ведения продажи акций в процессе приватизации должна
строиться с учетом возможности ее дальнейшего привлечения в сис-
тему биржевой и внебиржевой торговли ценными бумагами. Компью-
терная сеть, Национальная сеть центров сертификатных аукционов,
созданные в процессе приватизации, должны органично войти в сис-
тему фондового рынка, особенно внебиржевого рынка ценных бумаг.
На этапе первичного размещения акций приватизируемых предприя-
тий использование клирингово-расчетной и депозитарной инфраструк-
туры фондового рынка поможет осуществить органичный переход ко
вторичному обращению этих ценных бумаг на фондовом рынке.
Налогообложение и страхование на фондовом рынке
На первом этапе функционирования и развития фондового рынка
Украины законодательством должны быть обеспечены гарантии не
облагаемого налогом режима перехода отечественных и иностранных
инвестиций в акции, облигации и другие ценные бумаги открытых
акционерных обществ, созданных в процессе приватизации, а также
льготное налогообложение деятельности на фондовом рынке, исклю-
чение двойного налогообложения дивидендов, других доходов от де-
ятельности с ценными бумагами.
В процессе становления и развития украинского национального
рынка ценных бумаг льготное налогообложение деятельности на
фондовом рынке и доходности от ценных бумаг должно устанавли-
ваться в приоритетных областях экономики, имеющих общенацио-
нальное значение.
Страхование рисков на фондовом рынке должно обеспечивать в
первую очередь эмиссионную деятельность открытых акционерных
обществ, созданных в процессе приватизации как с помощью институ-
циональных инвесторов (инвестиционных страховых и пенсионных
фондов и компаний), так и индивидуальных инвесторов, граждан Укра-
ины и других стран мира, которые собственные сбережения инвести-
руют в украинские ценные бумаги.
244
Информационное, техническое и кадровое обеспечение
фондового рынка
Для обеспечения достаточной прозрачности фондового рынка
должно обеспечиваться широкое информирование о доходности опе-
раций с ценными бумагами и рисках, связанных как с эмитентами, так
и с деятельностью посредников на фондовом рынке.
Эта информация будет обеспечиваться путем установления проце-
дур и стандартов раскрытия информации об эмиссиях ценных бумаг,
эмитентах, ценах и объемах торговли ценными бумагами. Предостав-
лять такую информацию должны эмитенты, посредники, системы бир-
жевой и внебиржевой торговли, Комиссия по ценным бумагам через
официальные и специальные издания.
Государство будет содействовать введению передовых технологий,
необходимых для поддержания рынка ценных бумаг.
Для кадрового обеспечения функционирования фондового рынка
в Украине должна быть создана система подготовки отечественных
специалистов.
Место национального фондового рынка
на мировом рынке капиталов
Фондовый рынок Украины должен стать составной частью миро-
вого рынка финансовых ресурсов, предоставляя иностранным инвес-
торам надежный механизм для осуществления портфельных инвести-
ций в экономику Украины.
Необходимым условием для этого должно стать налаживание сети
предприятий, которые будут специализироваться в работе с ценными
бумагами, фондовых бирж и системы Национального депозитария,
связанных с эффективной системой платежей. Национальный депози-
тарий должен войти в международную сеть центральных депозитар-
ных учреждений торговых систем и международных организаций по
стандартизации для обеспечения представительства субъектов фон-
дового рынка Украины на мировом рынке.
Необходимо установить жесткую процедуру допуска ценных бу-
маг иностранных эмитентов на национальный фондовый рынок, ко-
торая бы обеспечивала защиту внутреннего инвестора. Для защиты
инвесторов при осуществлении операций с иностранными ценными
бумагами необходимо развивать контакты и сотрудничество с ино-
странными регулирующими и контролирующими органами по цен-
ным бумагам.
245
ю
-Ь.
о-
Приложение 2
НАЦИОНАЛЬНАЯ ДЕПОЗИТАРНАЯ СИСТЕМА*
Утверждена решением Государственной комиссии по ценным бумагам
и фондовому рынку № 24 от 23 апреля 1998 г.
LV .ЭйектроинаЙ";-.f
:- • .'^riipfojeosWSS'.
информационная
з :А:вт1.:(эуй<:):§'*'':
для обслуживания
Физическое или
юридическое лицо
(инвестор)
ОРГАНИЗАТОРЫ ТОРГОВЛИ
ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ
Приводится по: Ц!нн1 папери УкраТни.— 1998.— № 2 (2).— 7 мая 1998 г.
§
R
11
Ф S
X X
(Т
5 Ф
ё ё
х о
5 i
сг •»•
I I
и
Ф О
О 00
и ^
О GT
тз -~
О" ,.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76