Варианты использования приватизационного
имущественного и компенсационных сертификатов граждан Украины"
Приводится по: Рынок ценных бумаг. Приватизация.— Ужгород: Инпроф, 1998.—
С. 78.
206
Чтобы инвестор сделал правильный выбор, по каждому предприятию
предоставлялась специальная информация: дата начала аукциона; устав-
ный фонд; количество акций, выставляемых на продажу, их номинал; ба-
лансовая прибыль за последний год; численность персонала и некоторые
другие данные. Несмотря на намерение работников ЦСА дать максималь-
но открытую информацию, такой набор исходных данных, по мнению
специалистов, не позволяет квалифицированно судить об инвестиционной
привлекательности объектов приватизации.
Проанализируем оба упомянутых способа участия граждан в аук-
ционе.
Тем, кто решил самостоятельно приобрести акции предприятий,
следовало обратиться непосредственно в региональный центр при его
представительстве. Мелкий инвестор заполнял форму, где указывал,
акции какого предприятия (предложенные на аукцион) он желает при-
обрести. Сотрудник ЦСА взамен взятого "ваучера" и заявки выдавал
расписку о получении документов. После окончания сроков подачи
заявок каждый региональный ЦСА подводил итоги и направлял дан-
ные в центральный Украинский ЦСА. Здесь производилась оконча-
тельная обработка данных, проводился аукцион. Результаты доводи-
лись до каждого, кто подал заявку.
Если гражданин решил доверить свой "ваучер" профессиональным,
т. е. финансовым, посредникам, то для последних правила игры были
несколько иными. Финансовые посредники подавали два типа заявок:
с ограничением и без ограничения цены на акции. Второй тип заявок
удовлетворялся всегда, первый же мог и не быть удовлетворен. Если
финансовый посредник в процессе аукциона видел, что рост цены акции
переходит разумные пределы, он мог снять свою заявку. Такой момент
защищает мелкого инвестора от непредвиденных аукционных колеба-
ний цен. Итоги по удовлетворенным заявкам оглашались.
Центры сертификатных аукционов являются новым регулирующим
институтом на фондовом рынке Украины. Проблемы его становления
сопряжены с недостаточностью квалифицированных кадров, отсутствием
необходимой материальной базы и т. п. Однако, по мнению специалис-
тов, ЦСА способствуют распылению собственности. Что может сделать
человек с небольшим количеством акций, обмененных на его "ваучер"?
Как будет управляться акционерное общество тысячью акционеров, ко-
торые живут в разных концах страны и не имеют оперативной возмож-
ности связаться друг с другом, объединиться для решения каких-либо
вопросов? Чем больше собственность распыляется, тем труднее предпри-
ятию выжить.
207
Принимая во внимание тот факт, что создание и обустройство
ЦСА — дело дорогостоящее, заметим, что настоятельной необходи-
мости создавать ЦСА, может, и не было, ведь мощности фондовых
бирж сегодня не загружены полностью, поскольку нет достаточного
количества ценных бумаг. Следовательно, целесообразно было бы
возложить на фондовые биржи часть задач, которые решают ЦСА, что
было бы проще и дешевле.
С начала 1999 года стал вопрос о том, как поступить с ЦСА, ведь
срок действий сертификатов истек 01.01.99. Чтобы сохранить людей
и фонды, предлагается создать на базе ЦСА центры международных
аукционов, сферой действия которых будут объекты приватизации в
странах бывшего СССР. Но есть и другие варианты, но о них пока
говорят осторожно и расплывчато.
Проведение сертификатных аукционов основывается на Положе-
нии о порядке проведения сертификатных аукционов, утвержденном
Постановлением Кабинета Министров Украины № 218 от 27.03.95.
§ 21. ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ КОММЕРЧЕСКИХ
БАНКОВ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ
Функционирование ценных бумаг Украины невозможно представить
без коммерческих банков, роль которых исключительно велика.
Формы деятельности коммерческого банка на рынке ценных бу-
маг обусловлены его статусом торговца ценными бумагами. Соответ-
ственно он выполняет все функции, возложенные на него действу-
ющим законодательством Украины, а именно:
— выпуск собственных ценных бумаг;
— операции банка с государственными ценными бумагами;
— операции банка с векселями;
— деятельность банка как торговца ценными бумагами;
— депозитарно-регистрационные функции;
— операции на рынке приватизации и т. п.
Главная функция коммерческих банков как субъектов фондового
рынка — депозитарная. Роль банковского депозитария состоит не
только в хранении ценных бумаг, регистрации прав собственности на
них, но и в клирингово-расчетных операциях. Кроме этого, только депо-
зитарии коммерческих банков действительно выполняют депозитарную
функцию по обслуживанию инвестиционных фондов и финансовых
компаний. Согласно информации Министерства финансов, в Украине
140 банков имеют лицензии на депозитарное обслуживание, но только
треть из них заключили депозитарные договора и имеют клиентов в
лице торговцев ценными бумагами, а остальные, к сожалению, лишены
клиентуры. Центральный депозитарий обслуживает наиболее "горя-
чую" часть нашего фондового рынка, имеющую отношение к ценным
бумагам официального рынка, вне зависимости от того, прошли они
листинги и котируются на Украинской фондовой бирже или не прошли
и находятся в организационно оформленной сети небиржевого фон-
дового рынка. Здесь Центральный депозитарий мог бы взаимодейство-
вать с депозитариями коммерческих банков.
Банки являются крупнейшими инвесторами и держателями (соб-
ственниками) инвестиционных групп; на них приходится наибольшая
часть объема операций с ценными бумагами. Банковские учреждения
проявляют значительную активность в распространении выпусков госу-
дарственных долговых обязательств. Что касается выпуска собствен-
ных ценных бумаг, то эта деятельность обусловлена организаци-
149-247 209
онно-правовой формой коммерческого банка как акционерного об-
щества. Соответственно и функции банка как эмитента по обслужи-
ванию собственных ценных бумаг состоят в следующем:
— выпуске ценных бумаг;
— организации их размещения;
— обеспечении ликвидности;
— выплате дивидендов;
— ведении реестров по именным ценным бумагам;
— депозитарием обслуживании.
Коммерческие банки распространяют акции как среди своих акци-
онеров, так и через Украинскую фондовую биржу и АО "Центральный
депозитарий". При увеличении количества акционеров перед банком
возникает обычно необходимость разработки механизма контроля за
структурой акционерного капитала с точки зрения сумм, внесенных в
уставный фонд, и выполнением требований Закона Украины "О банках
и банковской деятельности".
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76
имущественного и компенсационных сертификатов граждан Украины"
Приводится по: Рынок ценных бумаг. Приватизация.— Ужгород: Инпроф, 1998.—
С. 78.
206
Чтобы инвестор сделал правильный выбор, по каждому предприятию
предоставлялась специальная информация: дата начала аукциона; устав-
ный фонд; количество акций, выставляемых на продажу, их номинал; ба-
лансовая прибыль за последний год; численность персонала и некоторые
другие данные. Несмотря на намерение работников ЦСА дать максималь-
но открытую информацию, такой набор исходных данных, по мнению
специалистов, не позволяет квалифицированно судить об инвестиционной
привлекательности объектов приватизации.
Проанализируем оба упомянутых способа участия граждан в аук-
ционе.
Тем, кто решил самостоятельно приобрести акции предприятий,
следовало обратиться непосредственно в региональный центр при его
представительстве. Мелкий инвестор заполнял форму, где указывал,
акции какого предприятия (предложенные на аукцион) он желает при-
обрести. Сотрудник ЦСА взамен взятого "ваучера" и заявки выдавал
расписку о получении документов. После окончания сроков подачи
заявок каждый региональный ЦСА подводил итоги и направлял дан-
ные в центральный Украинский ЦСА. Здесь производилась оконча-
тельная обработка данных, проводился аукцион. Результаты доводи-
лись до каждого, кто подал заявку.
Если гражданин решил доверить свой "ваучер" профессиональным,
т. е. финансовым, посредникам, то для последних правила игры были
несколько иными. Финансовые посредники подавали два типа заявок:
с ограничением и без ограничения цены на акции. Второй тип заявок
удовлетворялся всегда, первый же мог и не быть удовлетворен. Если
финансовый посредник в процессе аукциона видел, что рост цены акции
переходит разумные пределы, он мог снять свою заявку. Такой момент
защищает мелкого инвестора от непредвиденных аукционных колеба-
ний цен. Итоги по удовлетворенным заявкам оглашались.
Центры сертификатных аукционов являются новым регулирующим
институтом на фондовом рынке Украины. Проблемы его становления
сопряжены с недостаточностью квалифицированных кадров, отсутствием
необходимой материальной базы и т. п. Однако, по мнению специалис-
тов, ЦСА способствуют распылению собственности. Что может сделать
человек с небольшим количеством акций, обмененных на его "ваучер"?
Как будет управляться акционерное общество тысячью акционеров, ко-
торые живут в разных концах страны и не имеют оперативной возмож-
ности связаться друг с другом, объединиться для решения каких-либо
вопросов? Чем больше собственность распыляется, тем труднее предпри-
ятию выжить.
207
Принимая во внимание тот факт, что создание и обустройство
ЦСА — дело дорогостоящее, заметим, что настоятельной необходи-
мости создавать ЦСА, может, и не было, ведь мощности фондовых
бирж сегодня не загружены полностью, поскольку нет достаточного
количества ценных бумаг. Следовательно, целесообразно было бы
возложить на фондовые биржи часть задач, которые решают ЦСА, что
было бы проще и дешевле.
С начала 1999 года стал вопрос о том, как поступить с ЦСА, ведь
срок действий сертификатов истек 01.01.99. Чтобы сохранить людей
и фонды, предлагается создать на базе ЦСА центры международных
аукционов, сферой действия которых будут объекты приватизации в
странах бывшего СССР. Но есть и другие варианты, но о них пока
говорят осторожно и расплывчато.
Проведение сертификатных аукционов основывается на Положе-
нии о порядке проведения сертификатных аукционов, утвержденном
Постановлением Кабинета Министров Украины № 218 от 27.03.95.
§ 21. ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ КОММЕРЧЕСКИХ
БАНКОВ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ
Функционирование ценных бумаг Украины невозможно представить
без коммерческих банков, роль которых исключительно велика.
Формы деятельности коммерческого банка на рынке ценных бу-
маг обусловлены его статусом торговца ценными бумагами. Соответ-
ственно он выполняет все функции, возложенные на него действу-
ющим законодательством Украины, а именно:
— выпуск собственных ценных бумаг;
— операции банка с государственными ценными бумагами;
— операции банка с векселями;
— деятельность банка как торговца ценными бумагами;
— депозитарно-регистрационные функции;
— операции на рынке приватизации и т. п.
Главная функция коммерческих банков как субъектов фондового
рынка — депозитарная. Роль банковского депозитария состоит не
только в хранении ценных бумаг, регистрации прав собственности на
них, но и в клирингово-расчетных операциях. Кроме этого, только депо-
зитарии коммерческих банков действительно выполняют депозитарную
функцию по обслуживанию инвестиционных фондов и финансовых
компаний. Согласно информации Министерства финансов, в Украине
140 банков имеют лицензии на депозитарное обслуживание, но только
треть из них заключили депозитарные договора и имеют клиентов в
лице торговцев ценными бумагами, а остальные, к сожалению, лишены
клиентуры. Центральный депозитарий обслуживает наиболее "горя-
чую" часть нашего фондового рынка, имеющую отношение к ценным
бумагам официального рынка, вне зависимости от того, прошли они
листинги и котируются на Украинской фондовой бирже или не прошли
и находятся в организационно оформленной сети небиржевого фон-
дового рынка. Здесь Центральный депозитарий мог бы взаимодейство-
вать с депозитариями коммерческих банков.
Банки являются крупнейшими инвесторами и держателями (соб-
ственниками) инвестиционных групп; на них приходится наибольшая
часть объема операций с ценными бумагами. Банковские учреждения
проявляют значительную активность в распространении выпусков госу-
дарственных долговых обязательств. Что касается выпуска собствен-
ных ценных бумаг, то эта деятельность обусловлена организаци-
149-247 209
онно-правовой формой коммерческого банка как акционерного об-
щества. Соответственно и функции банка как эмитента по обслужи-
ванию собственных ценных бумаг состоят в следующем:
— выпуске ценных бумаг;
— организации их размещения;
— обеспечении ликвидности;
— выплате дивидендов;
— ведении реестров по именным ценным бумагам;
— депозитарием обслуживании.
Коммерческие банки распространяют акции как среди своих акци-
онеров, так и через Украинскую фондовую биржу и АО "Центральный
депозитарий". При увеличении количества акционеров перед банком
возникает обычно необходимость разработки механизма контроля за
структурой акционерного капитала с точки зрения сумм, внесенных в
уставный фонд, и выполнением требований Закона Украины "О банках
и банковской деятельности".
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76