Индекс "DJIA" представляет собой среднее арифметическое — сум-
му всех цен, деленную на количество акций. Более дорогие акции имеют
большее влияние на индекс. Если акция стоит 100 дол., то ее 10%-й
сдвиг в 10 раз больше влияет на индекс, чем 10%-й сдвиг акции, которая
стоит 10 дол. Если дешевые акции поднялись на 10%, то прирост соста-
вит только 1 дол., и мало кто обратит на это внимание.
Формула, по которой рассчитывается индекс "DJIA" (сложилась в
1928 г.):
/7 = 30
'D-D ~
/7=30
где Z. Ап — суммарная цена акций 30 промышленных компаний и оп-
/=1
тово-торговых фирм; К — корректирующий коэффициент, который из-
меняется либо с изменением списка фирм и компаний, либо в результа-
те дробления акций. Иными словами, коэффициент остается постоянным
175
делителем до тех пор, пока акции не подвергаются дроблению или пока
цены на них не снижаются за счет дивидендов, а также в случае, когда
данные акции заменяются другими.
Необходимо отметить, что индекс "Dow Jones" весьма чувствителен
к кратковременным изменениям, но не надежен для долговременного
прогноза. Поэтому в практике биржевой торговли стали использоваться
и другие классы индексов:
• индекс, характеризующий курсы акций 1500 корпораций, котиру-
ющихся на Нью-Йоркской фондовой бирже;
• индекс Американской и региональных бирж;
• индекс внебиржевого "уличного" рынка;
• индексы корпорации "Standard and Poor's" — одной из ведущих
национальных организаций, которая занимается исследованиями
в области спроса и предложения на рынке ценных бумаг.
К последним относится целая система индексов: еженедельный ин-
декс по 480 акциям фирм и компаний, стоимость которых составляет
более 80% общей стоимости акций, зарегистрированных на Нью-Йоркс-
кой фондовой бирже; ежедневный индекс по 90 акциям корпораций;
индексы, рассчитываемые каждые полчаса во время торгов на фондо-
вой бирже.
Еженедельный биржевой индекс "S & Р" более надежен по сравне-
нию с индексом "Dow Jones", так как может быть использован для дол-
госрочного прогноза. Надежность этого индекса связана с тем, что при
его расчете учитывается не цена одной акции, а стоимость всего объема
выпущенных акций, и тем самым учитывается роль той или иной наиболее
значимой и влиятельной компании или корпорации.
Хотя индекс "DJIA" самый популярный, самый известный и чаще все-
го упоминается, более точным показателем состояния рынка является
индекс "S & Р 500", который был учрежден в 1923 году. Если тогда в
этом индексе были 233 акции, то с 1957 г. он охватывает 500 компаний
из 83 индустриальных групп стоимостью более 3 трлн. дол. В индексах
"S & Р" учтены пять основных групп: индустриальная, транспортная, ком-
мунальные услуги, финансы и сборная.
Все индексы "S & Р" — "market weighted" — отражают суммарную
стоимость всех акций всех компаний в индексе. Определяется это так:
цены акций умножаются на количество акций, и результат делится на
суммарную базовую стоимость всех акций в 1941—1943 гг., после чего
результат умножается на 10.
176
Индексы "S & Р" и "Dow Jones" по-разному реагируют на измене-
ние цен. Индекс "Dow Jones" может сильно упасть из-за одной доро-
гой акции, а индекс "S & Р" — почти не измениться. В 1957 г. за ос-
нову была принята цифра 10, которая соответствовала уровню 1941—
1943 гг. С 1976 г. в индексе "S & Р 500" присутствуют четыре группы:
400 индустриальных компаний, 40 фирм коммунальных услуг, 20 транс-
портных и 40 финансовых корпораций. 80 процентов акций этого ин-
декса торгуются на NYSE.
Все индексы "S & Р" получили начальную величину в 10 единиц,
соответствующую периоду 1941—1943 гг. Сегодня это самый популяр-
ный после индекса "Dow Jones" барометр, который гораздо точнее от-
ражает поведение рынка, чем индекс "Dow Jones". Но направления этих
двух индексов зачастую совпадают, и разница в изменениях их курсов
часто небольшая.
Эти индексы используют большие компании и банки, а самый лучший
показатель для среднего американского инвестора — это индекс "Value
Line Composite". Он появился и ведется с 1961 года. Из его 1700 акций
72% торгуются на NYSE, 20,8% - на ОТС, 5% - на АМЕХ и 2,6% -
на канадских биржах. Индекс включает сейчас 99 индустриальных групп,
1491 индустриальную фирму, 164 компании коммунальных услуг и 10
железных дорог. Но этот состав меняется.
Основа индекса составляла 100 единиц. Это геометрически усред-
ненный индекс, который не учитывает "вес" акций. Как и индекс "Dow
Jones", он игнорирует их количество, рассматривая только цену.
Бывает, что индекс "Dow Jones" идет вверх, а индекс "Value Line
Composite" — вниз. Это значит, что хотя финансовые институты и поку-
пают акции больших корпораций, инвесторы чувствуют себя не очень уве-
ренно и не хотят приобретать акции. Широкая база и равный вес всех
акций делает этот индекс более точным показателем рынка и более пра-
вильно определяет настроения инвесторов.
Очень интересный сервис: "Value Line Investment Survey" прослежи-
вает 1700 компаний, акции которых входят в состав "Value Line
Composite". Эти акции делятся на 5 групп. В первую группу входят 6%
акций, во вторую — 18, в третью — 52, в четвертую — 18 и в пятую —
6%. Сама система отбора держится в секрете, но формула учитывает
заработки компаний в течение долгого времени, момент сегодняшних
заработков, неожиданный рост заработков, а также поведение цен в пос-
леднее время.
177
12 9-247
Еще одним популярным индексом является "Major Market Index"
(MMI), который построен так, чтобы дублировать индекс "Dow Jones",
поскольку сам индекс "Dow Jones" не позволяет играть опционами или
фьючерсами. Индекс "ММГ очень близко имитирует индекс "Dow
Jones", так как из его 20 акций 15 входят в индекс "Dow Jones", а еще
пять торгуются на NYSE.
NYSE Composite представляет собой группу из 5 индексов. Отсчет
был начат с 1965 г. с 50 долларов. Индексы "взвешены" по рыночной
стоимости, а не по цене акций.
Часто используется и "Russell 3000 Index", который отбирает 3000
самых больших американских акций по капитализации. Индекс "Russell
1000" охватывает наиболее крупные компании, a "Russell 2000 Small
Stock Index" составлен из компаний стоимостью от 25 млн. до 257 млн.
долларов.
Есть много неплохих новых индексов. У них, к сожалению, нет ис-
тории, поэтому эти индексы не имеют такого значения, как проверен-
ные временем более старые.
Согласно расчетам специалистов FTSE International (внебиржевой
фондовой системы), ежедневно подсчитывается около 2500 индексов,
из которых более 50 — новых, отражающих ситуацию в момент под-
счета.
В настоящее время в Европе распространен индекс "Евротоп", охва-
тывающий ведущие европейские компании и отслеживающий ситуацию
на фондовом рынке континента. Однако в каждой стране есть свои ин-
дексы. Среди них обязательно выделяется один наиболее весомый. Так,
в Великобритании — это индекс "FT-SE 100" ("Футси") — имя индек-
са газеты "Financial Times", который отражает рыночную стоимость 100
наиболее крупных компаний, котирующихся на Лондонской фондовой
бирже.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76