В соответствии с Законом УССР "О ценных бума-
гах и фондовой бирже" ценные бумаги — это денежные документы,
выражающие право собственности или отношения по займу. Они оп-
ределяют отношения между выпустившим их лицом и их собственни-
ком и предусматривают, как правило, выплату дохода в виде дивиден-
дов или процентов, а также возможность передачи денежных и других
прав, исходящих из этих документов, другим лицам.
В зависимости от формы предоставления капитала и способа вы-
платы дохода ценные бумаги делятся на долговые и долевые (паевые),
на капитальные и денежные. Капитальные ценные бумаги относятся
к "сектору длинных денег" и включают акции, облигации и казначей-
ские обязательства. Денежные ценные бумаги составляют "сектор
коротких денег". К ним относятся казначейские и муниципальные
векселя, обращающиеся депозитные сертификаты, чеки, фьючерсные
контракты, коммерческие обязательства, соглашения о выкупе.
Облигации, казначейские обязательства, сберегательные сертифи-
каты, векселя являются долговыми ценными бумагами, по которым
эмитент несет обязательство возвратить в определенный срок сред-
30
ства, инвестированные в его деятельность, и выплатить доход в виде
фиксированного процента, но которые не предоставляют их собствен-
никам права на участие в управлении делами эмитента.
Акции и производные от них ценные бумаги (приватизационные
бумаги, инвестиционные сертификаты) относятся к долевым (паевым)
ценным бумагам, по которым эмитент не несет обязательства возвра-
тить средства, инвестированные в его деятельность, но которые удо-
стоверяют участие в уставном фонде, предоставляют их собственни-
кам право на участие в управлении делами эмитента и получение ча-
сти прибыли в виде дивидендов и части имущества при ликвидации
эмитента.
Обыкновенная акция дает инвестору право на долю в капитале
эмитента — акционерного общества. Акционер приобретает право
участвовать в управлении им, а также получать долю прибыли от его
деятельности.
Своего рода гибридом между акцией и облигацией является так
называемая привилегированная акция. Эта ценная бумага дает право на
долю в уставном капитале и на фиксированный доход, но ее держатель
в общем случае не имеет права голоса на собрании акционеров.
Кроме того, ценные бумаги подразделяются на такие категории:
именные, ордерные и предъявительские. Именными называют бумаги,
выписанные на определенное имя, которое заносится в специальную
книгу корпорации; ордерными — бумаги, выписанные по команде, по
распоряжению лица, которое имеет право предъявить их другому лицу
на основе индоссамента (специальной отметки нотариальной конторы
на оборотной стороне бумаги или в приложении к ней о факте ее
передачи из одних рук в другие); предъявительскими — бумаги, не
имеющие определенного имени владельца, не требующие индосса-
мента при переходе от одного лица к другому и которые действитель-
ны на основе их предъявления.
В ценной бумаге на предъявителя удостоверенные ею имуществен-
ные права принадлежат тому, кто фактически сможет предъявить ее
обязанному лицу, а последний вправе и обязан произвести исполне-
ние такому владельцу (т. е. "против ценной бумаги"). Таким образом,
для передачи другому лицу прав, удостоверенных такой бумагой, дос-
таточно передачи самой бумаги путем ее простого вручения без со-
блюдения каких бы то ни было формальностей (п. 1 ст. 146 ГК). Тако-
вы, например, выигрышный лоте'рейный билет или предъявительская
облигация.
31
Удостоверенные именной ценной бумагой имущественные права
принадлежат только прямо указанному в ней лицу, которому только и
может быть произведено надлежащее исполнение по такой бумаге.
Поэтому при необходимости передачи права, удостоверенного именной
ценной бумагой, иному лицу ее владелец должен соответствующим
образом оформить уступку своего права — в частности, соблюсти не-
обходимые требования к форме такой уступки (ст. 389 ГК) и уведомить
о состоявшейся уступке должника — обязанное по ценной бумаге лицо
(п. 3 ст. 382; ст. 385, 386 ГК). В такой ситуации прежний владелец
именной ценной бумаги отвечает перед новым владельцем только за
действительность требования, удостоверенного ценной бумагой, но не
несет ответственности за фактическое неисполнение этого требования
обязанным лицом (п. 2 ст. 146; ст. 390 ГК). Например, передача ново-
му владельцу акций (являющихся в нашем обороте именными) будет
означать, что прежний владелец отвечает перед приобретателем за пра-
вильность оформления своего членства в соответствующем акционер-
ном обществе, но не несет перед ним никакой ответственности за невы-
плату дивидендов или банкротство общества. Таким образом, именные
ценные бумаги обладают усложненной оборотоспособностью, что от-
личает их от предъявительских, оборотоспособность которых с этой
точки зрения является повышенной.
В ордерной ценной бумаге указывается субъект удостоверенного
ею права, что сближает ее с именной бумагой. Однако ее владелец не
только сам вправе осуществлять действия с нею, но и назначать своим
распоряжением или приказом ("ордером") другое правомочное лицо.
Иначе говоря, такая ценная бумага, по сути, заранее рассчитана на
возможность ее передачи (отчуждения) другому владельцу, т. е. на
необходимую оборотоспособность. И новый владелец не лишается
возможности, в свою очередь, передать такую бумагу другому лицу.
При этом любой из владельцев ордерной ценной бумаги, осуществив-
ший ее передачу с помощью передаточной надписи, становится ответ-
ственным перед правомочным по ней лицом за правильность функци-
онирования этого вида ценной бумаги.
Возможные виды ценных бумаг, которые могут обращаться на ук-
раинском фондовом рынке, регламентируются Законом УССР "О цен-
ных бумагах и фондовой бирже" от 18.06.91. В соответствии с ним в
Украине могут выпускаться и обращаться следующие виды ценных
бумаг: акции, облигации внутренних республиканских займов, облига-
ции предприятий, казначейские обязательства республики, сберега-
32
тельные сертификаты, векселя, приватизационные бумаги. Что касает-
ся государственных ценных бумаг, то специально для их эмиссии и
размещения был создан Украинский кредитный фонд. Им был произ-
веден выпуск государственных товарных облигаций, вокруг которых
возник международный скандал, связанный с нарушением порядка
ввода облигаций в обращение. Верховный Совет создал временную
комиссию для расследования обстоятельств выпуска облигаций, а
Президент издал Указ от 10.12.94 № 757/94 "О ликвидации Украин-
ского кредитного фонда".
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76
гах и фондовой бирже" ценные бумаги — это денежные документы,
выражающие право собственности или отношения по займу. Они оп-
ределяют отношения между выпустившим их лицом и их собственни-
ком и предусматривают, как правило, выплату дохода в виде дивиден-
дов или процентов, а также возможность передачи денежных и других
прав, исходящих из этих документов, другим лицам.
В зависимости от формы предоставления капитала и способа вы-
платы дохода ценные бумаги делятся на долговые и долевые (паевые),
на капитальные и денежные. Капитальные ценные бумаги относятся
к "сектору длинных денег" и включают акции, облигации и казначей-
ские обязательства. Денежные ценные бумаги составляют "сектор
коротких денег". К ним относятся казначейские и муниципальные
векселя, обращающиеся депозитные сертификаты, чеки, фьючерсные
контракты, коммерческие обязательства, соглашения о выкупе.
Облигации, казначейские обязательства, сберегательные сертифи-
каты, векселя являются долговыми ценными бумагами, по которым
эмитент несет обязательство возвратить в определенный срок сред-
30
ства, инвестированные в его деятельность, и выплатить доход в виде
фиксированного процента, но которые не предоставляют их собствен-
никам права на участие в управлении делами эмитента.
Акции и производные от них ценные бумаги (приватизационные
бумаги, инвестиционные сертификаты) относятся к долевым (паевым)
ценным бумагам, по которым эмитент не несет обязательства возвра-
тить средства, инвестированные в его деятельность, но которые удо-
стоверяют участие в уставном фонде, предоставляют их собственни-
кам право на участие в управлении делами эмитента и получение ча-
сти прибыли в виде дивидендов и части имущества при ликвидации
эмитента.
Обыкновенная акция дает инвестору право на долю в капитале
эмитента — акционерного общества. Акционер приобретает право
участвовать в управлении им, а также получать долю прибыли от его
деятельности.
Своего рода гибридом между акцией и облигацией является так
называемая привилегированная акция. Эта ценная бумага дает право на
долю в уставном капитале и на фиксированный доход, но ее держатель
в общем случае не имеет права голоса на собрании акционеров.
Кроме того, ценные бумаги подразделяются на такие категории:
именные, ордерные и предъявительские. Именными называют бумаги,
выписанные на определенное имя, которое заносится в специальную
книгу корпорации; ордерными — бумаги, выписанные по команде, по
распоряжению лица, которое имеет право предъявить их другому лицу
на основе индоссамента (специальной отметки нотариальной конторы
на оборотной стороне бумаги или в приложении к ней о факте ее
передачи из одних рук в другие); предъявительскими — бумаги, не
имеющие определенного имени владельца, не требующие индосса-
мента при переходе от одного лица к другому и которые действитель-
ны на основе их предъявления.
В ценной бумаге на предъявителя удостоверенные ею имуществен-
ные права принадлежат тому, кто фактически сможет предъявить ее
обязанному лицу, а последний вправе и обязан произвести исполне-
ние такому владельцу (т. е. "против ценной бумаги"). Таким образом,
для передачи другому лицу прав, удостоверенных такой бумагой, дос-
таточно передачи самой бумаги путем ее простого вручения без со-
блюдения каких бы то ни было формальностей (п. 1 ст. 146 ГК). Тако-
вы, например, выигрышный лоте'рейный билет или предъявительская
облигация.
31
Удостоверенные именной ценной бумагой имущественные права
принадлежат только прямо указанному в ней лицу, которому только и
может быть произведено надлежащее исполнение по такой бумаге.
Поэтому при необходимости передачи права, удостоверенного именной
ценной бумагой, иному лицу ее владелец должен соответствующим
образом оформить уступку своего права — в частности, соблюсти не-
обходимые требования к форме такой уступки (ст. 389 ГК) и уведомить
о состоявшейся уступке должника — обязанное по ценной бумаге лицо
(п. 3 ст. 382; ст. 385, 386 ГК). В такой ситуации прежний владелец
именной ценной бумаги отвечает перед новым владельцем только за
действительность требования, удостоверенного ценной бумагой, но не
несет ответственности за фактическое неисполнение этого требования
обязанным лицом (п. 2 ст. 146; ст. 390 ГК). Например, передача ново-
му владельцу акций (являющихся в нашем обороте именными) будет
означать, что прежний владелец отвечает перед приобретателем за пра-
вильность оформления своего членства в соответствующем акционер-
ном обществе, но не несет перед ним никакой ответственности за невы-
плату дивидендов или банкротство общества. Таким образом, именные
ценные бумаги обладают усложненной оборотоспособностью, что от-
личает их от предъявительских, оборотоспособность которых с этой
точки зрения является повышенной.
В ордерной ценной бумаге указывается субъект удостоверенного
ею права, что сближает ее с именной бумагой. Однако ее владелец не
только сам вправе осуществлять действия с нею, но и назначать своим
распоряжением или приказом ("ордером") другое правомочное лицо.
Иначе говоря, такая ценная бумага, по сути, заранее рассчитана на
возможность ее передачи (отчуждения) другому владельцу, т. е. на
необходимую оборотоспособность. И новый владелец не лишается
возможности, в свою очередь, передать такую бумагу другому лицу.
При этом любой из владельцев ордерной ценной бумаги, осуществив-
ший ее передачу с помощью передаточной надписи, становится ответ-
ственным перед правомочным по ней лицом за правильность функци-
онирования этого вида ценной бумаги.
Возможные виды ценных бумаг, которые могут обращаться на ук-
раинском фондовом рынке, регламентируются Законом УССР "О цен-
ных бумагах и фондовой бирже" от 18.06.91. В соответствии с ним в
Украине могут выпускаться и обращаться следующие виды ценных
бумаг: акции, облигации внутренних республиканских займов, облига-
ции предприятий, казначейские обязательства республики, сберега-
32
тельные сертификаты, векселя, приватизационные бумаги. Что касает-
ся государственных ценных бумаг, то специально для их эмиссии и
размещения был создан Украинский кредитный фонд. Им был произ-
веден выпуск государственных товарных облигаций, вокруг которых
возник международный скандал, связанный с нарушением порядка
ввода облигаций в обращение. Верховный Совет создал временную
комиссию для расследования обстоятельств выпуска облигаций, а
Президент издал Указ от 10.12.94 № 757/94 "О ликвидации Украин-
ского кредитного фонда".
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76