Комиссия по ценным бумагам осуществляет надзор за размещением
ценных бумаг украинских эмитентов на международных фондовых
рынках и эмитентов иных государств на украинском фондовом рынке.
Определенные функции по регулированию деятельности участни-
ков фондового рынка и контролю за ее осуществлением могут быть
делегированы Комиссией по ценным бумагам саморегулируемым
организациям участников фондового рынка.
Инструменты фондового рынка
Обеспечение обращения финансовых ресурсов на фондовом рын-
ке осуществляется посредством ценных бумаг, которые подразделяют-
ся на следующие группы:
• паевые ценные бумаги, по которым эмитент не несет обязатель-
ства возвратить средства, инвестированные в его деятельность, но
которые удостоверяют участие в уставном фонде, предоставляют их
собственникам право на участие в управлении делами эмитента и
получении части прибыли в виде дивидендов и части имущества при
ликвидации эмитента;
• долговые ценные бумаги, по которым эмитент несет обязатель-
ство возвратить в определенный срок средства, инвестированные в
236
его деятельность, но которые не предоставляют их собственникам
права на участие в управлении делами эмитента;
• производные ценные бумаги, механизм обращения которых свя-
зан с паевыми, долговыми ценными бумагами, иными финансовыми
инструментами или правами относительно их.
Ценные бумаги могут быть именными или на предъявителя, со сво-
бодным или ограниченным кругом обращения в бумажной и иной
материализованной или нематериализованной форме (в форме запи-
сей на счетах в системе электронного обращения ценных бумаг).
Преимущественное большинство ценных бумаг должно выпускаться
в нематериализованной форме.
Участники фондового рынка
Участниками фондового рынка являются:
• эмитенты ценных бумаг — юридические и в случаях, предусмот-
ренных законодательством, физические лица, которые от своего име-
ни выпускают ценные бумаги и обязуются выполнять обязанности,
вытекающие из условий их выпуска. Ценные бумаги выпускаются в
целях привлечения финансовых ресурсов для своего развития. Эми-
тентом ценных бумаг могут быть также государство в лице своих
органов и органы местного самоуправления, которые могут выпускать
ценные бумаги для удовлетворения потребностей в финансировании
расходов соответствующих бюджетов и отдельных проектов;
• инвесторы — физические и юридические лица, в том числе ин-
ституциональные инвесторы (инвестиционные фонды, доверительные
общества, пенсионные фонды, страховые компании и др.), которые
имеют свободные средства и желают вложить их в ценные бумаги в
целях получения от вложенных средств дохода (процентов) или в це-
лях увеличения рыночной стоимости ценных бумаг;
• посредники — юридические лица, деятельность которых тесно
связана с предоставлением профессиональных услуг по опосредова-
нию деятельности на фондовом рынке эмитентов и инвесторов;
• государство, которое путем принятия законодательных актов и
создания соответствующих государственных органов определяет ус-
ловия правового регулирования деятельности фондового рынка в
целях поддержки его эффективного функционирования и защиты его
участников.
Участники фондового рынка на добровольных началах могут объе-
диняться в саморегулируемые организации, которые приобретают ста-
тус саморегулируемых при условии государственной регистрации.
237
Саморегулируемые организации самостоятельно определяют ус-
ловия деятельности своих участников путем установления минималь-
ных стандартов поведения и этики, стандартов по операциям на фон-
довом рынке, установления и соблюдения правил честной и справед-
ливой деятельности. Государство будет способствовать созданию та-
ких саморегулируемых организаций участников фондового рынка.
Обеспечение обращения ценных бумаг
Эффективное функционирование фондового рынка и снижение
себестоимости операций, осуществляемых на нем, зависят от достиже-
ния разработанных мировым опытом ориентиров в стандартах по кли-
рингу и расчетам по ценным бумагам, регистрации и перерегистрации.
Развитие систем клиринга и расчетов по ценным бумагам должно
быть направлено на снижение свойственного этим системам риска
путем сокращения срока между заключением и реализацией соглаше-
ний по ценным бумагам, обеспечение гарантий их выполнения и уста-
новление принципа одновременного обмена денег на ценные бумаги.
Эффективность может быть повышена путем отказа от физического
перемещения ценных бумаг, стимулирования использования, где воз-
можно, систем зачета, а также стандартизированных методов связи и
строгих временных рамок выполнения операций.
Конкретными ориентирами в достижении мировых стандартов яв-
ляются следующие конечные цели:
• страна должна иметь развитую и эффективно действующую
систему Национального депозитария ценных бумаг. Кроме хранения
ценных бумаг, система Национального депозитария может осуществ-
лять и дальнейшее обслуживание соглашений по ценным бумагам,
предоставлять услуги по клирингу, ответственному хранению, расче-
там и послеторговому обслуживанию ценных бумаг и обработке ин-
формации по ним (действия эмитентов, обеспечение выплаты дохода и
т. д.). Депозитарий может как включать систему платежей в свою
структуру, так и быть связанным с отдельной системой платежей;
• создание системы зачета требований при наличии достаточно-
го объема фондового рынка;
• все соглашения по ценным бумагам должны выполняться в со-
ответствии с принципом "поставка против платежа";
• должны быть приняты стандарты Международной организации
по стандартизации (ISO) для обращения документов по операциям с
ценными бумагами и их нумерации.
238
Обращение ценных бумаг должно обеспечиваться системами:
• биржевой и внебиржевой торговли ценными бумагами;
• Национального депозитария ценных бумаг;
• зачета требований (клиринга), которые будут развиваться исхо-
дя из потребностей фондового рынка в целях обеспечения своевре-
менной поставки ценных бумаг против платежа. Для предоставления
процесса денежного клиринга и выполнения соглашений по ценным
бумагам, государственного контроля и безопасности клиринговым
(расчетным) банком в системе Национального депозитария должен
выступать Национальный банк Украины и уполномоченные им учреж-
дения банковской системы;
• быстрой, эффективной и разумно организованной сверки усло-
вий соглашений по ценным бумагам;
• быстрого, беспрепятственного и надежного удостоверения (ре-
гистрации) перехода прав собственности на ценные бумаги.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76