Под ликвидностью любого финансового ресурса подразумевается
его способность участвовать в немедленном приобретении товара
(работ, услуг). Так, наличные деньги обладают большей ликвидностью,
чем безналичные. Ликвидность фондовых ценностей — это их спо-
собность быстро и без потерь в цене превращаться в наличные день-
ги. Наиболее низкой ликвидностью обладает недвижимость.
* Портфель ценных бумаг, безусловно, формируется и за счет других ресурсов (банков-
ских кредитов, доли акционерного капитала и т. п.), а средства, аккумулируемые за счет
выпуска ценных бумаг, используются, конечно, не только и не столько для приобрете-
ния ценных бумаг, но и, например, для облигационного займа на покупку оборудова-
ния и т. п. Для ряда юридических лиц характерен именно замкнутый оборот по при-
влечению денежных ресурсов и вложению их в ценные бумаги (инвестиционные фон-
ды и компании, доверительные общества и т. д.).
* * В Украине данный вид ценных бумаг не регламентируется, что ограничивает привлече-
ние ресурсов.
7 9-247 °7
Инвестиционные качества ценных бумаг
Таблица 3
фондовые инструменты Государство Банки Компании финансовые, инвестиционные, страховые Производители товаров и услуг Коммерческие предприятия Приватизируемые предприятия
Акции простые — БЗ, П2 БЗ, П2 БЗ, ПЗ БЗ, ПЗ БЗ, ПЗ
Акции привилегированные — Б2, П2 Б2, П2 Б2, ПЗ Б2, ПЗ БЗ, ПЗ
Облигации процентные Б2, П2 Б2, П2 БЗ, П2 БЗ, ПЗ БЗ, ПЗ БЗ, ПЗ •
Облигации целевые Б2, П2 Б2, П2 Б2, П2 Б2, ПЗ Б2, ПЗ БЗ, ПЗ
Векселя Б1.П2 Б2, ПЗ Б2, П2 Б2, ПЗ Б2, ПЗ БЗ, ПЗ
Инвестиционные сертификаты — — БЗ, П2 — — —
Сберегательные сертификаты — Б2, П2 — — — —
Казначейские обязательства Б2, П2 — — — — —
Приватизационные бумаги Б1, ПЗ — — — — —
Эпционы 51, П2 Б2, ПЗ Б2, П2 Б2, ПЗ Б2, ПЗ БЗ, ПЗ
Фьючерсы Б1, П2 Б2, ПЗ Б2, П2 Б2, ПЗ Б2, ПЗ БЗ, ПЗ
При формировании портфеля следует учитывать принцип, который
действует на фондовом рынке: чем больший потенциальный риск не-
сет ценная бумага, тем более высокий потенциальный доход она дол-
жна приносить, и наоборот, чем вернее доход, тем ниже его ставка.
Данная задача решается путем приобретения ценных бумаг известных
акционерных обществ, имеющих хорошие финансовые показатели и
соответствующие индикаторы финансового состояния (схема 17).
Что же касается риска, то следует заметить, что с ним сопряжены все
операции на рынке ценных бумаг. Более подробно рассмотрим это
далее.
В зависимости от того, какие ценные бумаги приобретает инвестор,
он может быть агрессивным или консервативным. Агрессивный инве-
стор склонен к высокой степени риска и приобретает в основном
акции. Консервативный, наоборот, не склонен рисковать и приобре-
тает преимущественно облигации и краткосрочные ценные бумаги.
98
-§iil •э S
0 I ^5 0 5 ; * к* — —
- jS О- ^ 5 >^ °- 5 _. габельност капитала (1 ент эффект пользовани х средств | эельность одственных дов (К43) Цельность х вложений сть продаж *
(0 т i i
Ig х х х 5 §•§• О) 0 а и л с; Ф s н к
S ? ^ и д. s: о G с \О S
St !S h- И X 9" 0 IVO X ь- а
r^ *" 5 oi ^ О •е- 0) с
Ои ЕС
V
1 1 1 а-
^ — X X
о I | ? S^| л ?7 & к
К о S" t ^ "To llfs| 3" X 1ё
0 2 х с: и с X
о <в
о X _ 1 ! Y
^
Л
•в- X?J у Н -° у Я г •Tl 2
i
Индикатор - *атели платежеспо отражают возмож риятия погасить к очную задолженнс и легкореализуем средствами) - ффициент абсолю ликвидности (К21) Промежуточный >ициент покрытия )щий коэффициен покрытия (К23) >фициент ликвидн варно-материальн1 ценностей (К24) Структура активо их ликвидности 1 s X X к X (Я ф а> 1 (0 I 0)
(С & ^- ^ т X О п ° X м
о С |° § О ? о "- •е- S а
х U и
——————————————————————————————————— и о
....._..... С О. О I-
X ^
g и vo .~ О 5 - х х 'X . S!
Показатели финансовой устойчивости (характеризу степень защищенности интересов инвесторов и кредиторов) - Коэффициент независимое (показывает долю собствен средств в стоимости имущества) (К„) Удельный вес заемных средств в стоимости имущества (К12) Соотношение заемных и с ственных средств (коэфф циент задолженности) (К Удельный вес собственн и долгосрочных заемнь Удельный вес дебиторск задолженности (К15) Схема 1 Методика расчета инди
1 1 .
7*9-247
99
Методика расчета индикаторов финансового состояния предприятия
_
собственные средства
стоимость имущества
сумма задолженности
собственные средства '
дебиторская задолженность
К12 =
сумма задолженности
стоимость имущества
., долгосрочные
собственные заемные
средства + Средства .
стоимость имущества
К21 =
стоимость имущества
денежные средства + краткосрочные финансовые вложения
краткосрочные обязательства
денежные
краткосрочные
К22 =
дебиторская
задолженность
краткосрочные обязательства
средства
вложения
задолженность
запасы
затраты
краткосрочные обязательства
К24 =
запасы и затраты
денежные
средства
дебиторская
задолженность
краткосрочные обязательства
Кзз=^
К41 =
выручка от реализации
стоимость имущества
365
К32
балансовая прибыль
К34 =
стоимость имущества
балансовая прибыль
К42 =
предположительное ожидание
денежных расходов
себестоимость
реализованной продукции
стоимость запасов и затрат '
выручка от реализации
собственные средства
чистая прибыль
стоимость имущества
-100%;
К44 =
ОС + МПТ оборотные средства
доходы по ценным бумагам от доли
стоимость финансовых вложений
балансовая прибыль
100%;
выручка от реализации
-100%.
100
Управление портфелем ценных бумаг означает планирование, ана-
лиз и регулирование состава портфеля, его формирование и поддер-
жание для достижения поставленных перед ним целей при сохранении
необходимого уровня его ликвидности и минимизации связанных с
ним расходов. Для лучшего понимания того, что представляет собой
на практике управление портфелем ценных бумаг, необходимо усво-
ить ряд терминов.
Цели портфеля. Стандартными целями инвестирования в ценные
бумаги в классическом западном анализе являются:
— доходность (получение процента или дивиденда);
— сохранение капитала;
— обеспечение прироста капитала (на основе роста курсовой
стоимости ценных бумаг).
Эти цели могут быть в известной степени альтернативными и соот-
ветствовать различным типам портфелей ценных бумаг.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76