Показатели оборачиваемости дебиторской и кредиторской за-
долженности можно рассчитать также в днях. Для этого необходи-
мо количество дней в году (используется как 360, так и 365 дней)
разделить на рассмотренные нами показатели.
Важным показателем является также показатель оборачивае-
мости материально-производственных запасов, который отражает
скорость реализации этих запасов. В целом чем выше показатель
оборачиваемости запасов, тем меньше средств связано в этой наи-
менее ликвидной статье оборотных средств, тем более ликвидную
структуру имеют оборотные средства и тем устойчивее финансовое
положение компании (при прочих равных условиях). Особенно ак-
туально повышение оборачиваемости и снижение запасов при на-
личии большой степени задолженности у компании. В этом случае
давление кредиторов может ощутиться прежде, чем можно что-
либо предпринять с этими запасами, особенно при неблагоприят-
ной конъюнктуре.
Следует отметить, что в некоторых случаях увеличение обо-
рачиваемости запасов может отражать негативные явления в дея-
тельности предприятия, например, в случае повышения объема
реализации за счет реализации товаров с минимальной прибылью
или вообще без прибыли.
Показатель оборачиваемости запасов также может быть вы-
ражен в днях: в этом случае он показывает, сколько дней требуется
для продажи (без оплаты) материально-производственных запасов.
Помимо рассмотренных показателей могут быть рассчитаны
показатели оборачиваемости материальных необоротных активов,
оборачиваемости собственного капитала и некоторые показатели,
характеризующие эффективность использования рабочей силы.
Показатель оборачиваемости материальных необорот-
ных активов рассчитывается как частное от деления объема реа-
лизованной продукции на среднегодовую стоимость материальных
необоротных активов. Этот показатель называется также показате-
лем фондоотдачи. Повышение коэффициента отдачи помимо уве-
личения объема реализованной продукции может быть достигнуто
как за счет относительно невысокого удельного веса материальных
необоротных активов, так и за счет их более высокого технического
уровня. Разумеется, величина этого коэффициента сильно колеб-
лется в зависимости от особенностей отрасли и ее капиталоемко-
сти. Общие закономерности здесь таковы, что чем выше коэффици-
6. Управление финансами предприятия 271
ент, тем ниже издержки отчетного периода. Низкий коэффициент
свидетельствует либо о недостаточном объеме продаж, либо о слиш-
ком высоком уровне вложений в эти виды активов.
Показатель оборачиваемости собственного капитала рас-
считывается как частное от деления объема реализованной про-
дукции на среднегодовую стоимость собственного капитала. Этот
показатель характеризует различные аспекты деятельности: с ком-
мерческой точки зрения он отражает либо излишки продаж, либо
их недостатки; с финансовой - скорость оборота вложенного капи-
тала; с экономической - активность денежных средств, которыми
рискует акционер. Если коэффициент слишком высок, что означает
значительное превышение уровня продаж над вложенным капита-
лом, то это влечет за собой увеличение кредитных ресурсов и воз-
можность достижения того предела, когда больше участвуют в деле
кредиторы, чем собственники компании. В этом случае увеличива-
ется отношение обязательств к собственному капиталу, а также
риск кредиторов, и компания может иметь серьезные затруднения,
связанные с уменьшением доходов или с общей тенденцией сниже-
ния цен. Низкий коэффициент означает бездействие части собст-
венных средств. В этом случае коэффициент указывает на необхо-
димость вложения собственных средств в другой, более соответст-
вующий данным условиям источник доходов.
В отдельных случаях, если в примечаниях к отчетности отра-
жена соответствующая информация, можно расширить сферу ана-
лиза деловой активности предприятия показателями эффективно-
сти использования трудовых ресурсов.
Очень важным индикатором качества управления финансами
фирмы являются коэффициенты рентабельности. Они отража-
ют, насколько прибыльна деятельность компании. Эти коэффици-
енты рассчитываются как отношение полученной прибыли к затра-
ченным средствам либо как отношение полученной прибыли к объ-
ему реализованной продукции. Поскольку в отчетности предпри-
ятий отражается несколько показателей прибыли, ее пользователи
могут рассчитать и целый ряд показателей рентабельности (или
прибыльности) в зависимости от целей проводимого ими анализа.
Наиболее часто используемыми показателями являются пока-
затели рентабельности всех активов предприятия, рентабельности
реализации, рентабельности собственного капитала.
Рентабельность всех активов предприятия рассчитыва-
ется делением чистой прибыли на среднегодовую стоимость акти-
вов предприятия. Этот коэффициент отражает, сколько рублей по-
требовалось фирме для получения 1 рубля прибыли независимо от
источника привлечения этих средств. Этот показатель является
одним из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности
предприятия. Уровень конкурентоспособности определяется посред-
ством сравнения рентабельности всех активов анализируемого пред-
приятия со среднеотраслевым коэффициентом.
272
Раздел II. Управление предприятием
Рентабельность реализации рассчитывается посредством
деления прибыли на объем реализованной продукции. Различают
два основных показателя рентабельности реализации: из расчета
по валовой прибыли от реализации и из расчета по чистой прибы-
ли. Первый показатель отражает изменения в политике ценообра-
зования и способность предприятия контролировать себестоимость
реализованной продукции, т. е. ту часть средств, которая необходи-
ма для оплаты текущих расходов, возникающих в ходе производст-
венно-хозяйственной деятельности, выплаты налогов и т. д. Дина-
мика коэффициента может свидетельствовать о необходимости пе-
ресмотра цен или усиления контроля за использованием матери-
ально-производственных запасов. В ходе анализа этого показателя
следует учитывать, что на его уровень существенное влияние ока-
зывают применяемые методы учета материально-производствен-
ных запасов. Наиболее значимой в этой части анализа финансовой
информации признается рентабельность реализованной продукции,
определяемая как отношение чистой прибыли после уплаты налога
к объему реализованной продукции. Этот коэффициент отражает,
сколько рублей чистой прибыли принес каждый рубль реализован-
ной продукции.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179