- средств, предоставляемых РФ в форме иностранной техни-
ческой помощи и иностранных кредитов в целях поддержки осуще-
ствляемых реформ.
3. Освобождение специализированных инвестиционных фон-
дов приватизации от авансовых платежей по налогу на прибыль, от
налога на дивиденды по принадлежащим им акциям, налога, вы-
плачиваемого при регистрации проспектов эмиссии ценных бумаг.
При всей важности вышеперечисленных налоговых льгот их
влияние на расширение инвестиционной активности не является
значительным. Прежде всего эти льготы не столько усиливают за-
интересованность лиц, осуществляющих инвестирование, сколько
освобождают от уплаты налогов получателей средств. Учитывая,
что инвестор вкладывает реальные деньги, а получает акции ком-
паний с неизвестными перспективами, трудно рассматривать по-
лученные инвестором налоговые льготы по этим акциям как льготы
по инвестициям. Реальных выгод не получает и объект инвестиро-
вания. По существу льготы по средствам, переданным ему в ре-
зультате инвестиционного конкурса, есть не что иное, как исправ-
ление глубокой деформации самого налогового законодательства.
294 Раздел II. Управление предприятием
Последний рассматривает безвозмездно получаемые средства как
прибыль и добавленную стоимость, а, следовательно, как объект
обложения соответствующими налогами. Что же касается средств
(в том числе и инвестиций), полученных вне приватизации и уча-
стия в инвестиционных конкурсах, то они облагаются у получателя
на общих основаниях.
Реальная налоговая льгота для инвесторов должна бы заклю-
чаться в полном освобождении от налогов всех их инвестиций, осу-
ществляемых в приватизированные предприятия.
Среди причин, препятствующих иностранным инвестициям,
характерны нестабильность и неопределенность в законодательст-
ве, особенно огромные и непредсказуемые изменения в налогообло-
жении. В целях привлечения иностранных инвесторов Правитель-
ством РФ предусматриваются следующие меры:
- ряд налоговых льгот на прибыль; освобождение от налогов
и пошлин материалов, комплектующих изделий, оборудования, вво-
зимых для развития производства; учет при налогообложении кур-
совых изменений;
- введение пятилетней отсрочки для применения положений
новых российских законов, ухудшающих условия деятельности
иностранных инвесторов;
- освобождение от уплаты таможенных пошлин, налога на
добавленную стоимость при ввозе товаров, которые являются вкла-
дом иностранного инвестора в уставный капитал в течение срока
его формирования, освобождение от вывозной таможенной пошли-
ны товаров собственного производства;
- замена налогов, сборов и обязательных платежей распреде-
лением производственной продукции между инвестором и РФ, субъ-
ектами РФ;
- определение основ хозяйственной деятельности свободных
экономических зон и предоставление льгот в зонах экспортного
производства.
Важным условием привлечения иностранных инвесторов яв-
ляется решение вопроса о собственности на землю.
Таким образом, решение проблем, стоящих перед финансовым
менеджером предприятия, невозможно без решения вопросов, ко-
торые, казалось бы, прямо к финансам не относятся (в их числе и
наличие хорошо поставленного управленческого учета, и качество
планирования на предприятии, и обеспеченность его высококвали-
фицированными менеджерами и т. д.). Результаты финансовые,
финансового менеджмента являются производными от итогов всей
рыночной деятельности предприятия, качества и работоспособно-
сти всего его коллектива. Следовательно, оздоравливать финан-
сы фирмы - это оздоравливать весь ее организм.
В завершение несколько общих рекомендаций в области фи-
нансовой деятельности:
295
7. Риск-менеджмент
1. Соблюдайте принцип "финансового соотношения сроков":
использование и получение средств должно происходить в точно
установленные сроки, капиталовложения с датательным сроком оку-
паемости призваны финансироваться за счет долгосрочных ресурсов.
2. Очень важен принцип платежеспособности: при самых раз-
личных операциях, в любое время необходимо не только обеспе-
чить платежеспособность фирмы, но также выбирать самый деше-
вый способ финансирования. Заемный капитал стоит привлекать
лишь в том случае, если это повышает рентабельность собственных
средств.
3. Всегда используйте "принцип сбалансированности рисков":
наиболее рискованные капиталовложения обязательно финансиро-
вать только за счет собственных возможностей.
4. Ориентируйтесь на "принцип приспособления к потребно-
стям рынка", учитывайте конъюнктуру рынка в зависимости от
условий предоставления кредитов.
5. Не забывайте о "принципе предельной рентабельности", сле-
дуя которому, следует выбирать те инвестиции, которые дадут мак-
симальную рентабельность.
6. Стремитесь использовать крупные долгосрочные кредиты,
поскольку проценты, выплачиваемые за кредиты, уменьшают об-
лагаемую налогом прибыль. Кроме того, оплата долгов и выплата
процентов по ним уменьшаются из-за инфляции.
7. Внедряйте шире наиболее надежную форму расчетов: пред-
оплату или аккредитив, поскольку при этом оплату производит банк
под отгрузочные документы.
8. В рамках предпринимательской деятельности старайтесь
избегать ситуации, когда "кладут яйца в одну корзину", т. е. важно
не вкладывать деньги только в одну фирму, в производство одного
основного товара, в одну страну.
9. Никогда не упускайте из виду объективные законы эконо-
мического развития, в том числе о тенденции экономических про-
цессов приходить к равновесному состоянию. Если вы в силу ка-
ких-то обстоятельств получаете высокую прибыль, то рано или позд-
но этому придет конец. Готовьтесь перестраиваться заблаговременно.
7. Риск-менеджмент
"Тому, кто боится собственной тени,
нет места под солнцем"
Арабская пословица
"Лучше предотвращать будущую ошибку,
чем сожалеть о прошлом прегрешении"
Хун Цзы Чен
Предпринимательства без риска не бывает. Наибольшую при-
быль, как правило, приносят рыночные операции с повышенным
296
Раздел II. Управление предприятием
риском. Однако во всем нужна мера. Риск обязательно должен быть
рассчитан до максимально допустимого предела. Как известно, все
рыночные оценки носят многовариантный характер. Важно не бо-
яться ошибок в сей рыночной деятельности, поскольку от них ни-
кто не застрахован, а главное - оплошностей не повторять, посто-
янно корректировать систему действий с позиции максимума при-
были. Менеджер призван предусматривать дополнительные воз-
можности для смягчения крутых поворотов на рынке.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179